Что такое металлический стандарт

Обновлено: 04.10.2024

Деньги обслуживают макроэкономический кругооборот, находясь в постоянном обращении.

Денежное обращение – это движение денег, обслуживающее макроэкономический кругооборот [15].

В своем историческом развитии содержание и форма денег постоянно видоизменяются. Денежные функции (рис.1.3) определяют содержание денег; форма же денег конкретизируется в типах денег, начиная с самых примитивных, и кончая электронными (рис.1.8). Вместе с тем каждая форма денег существует в рамках определенной денежной системы.

Денежные системы в Европе сформировались к XVI-XVII в., когда капиталистические отношения рыночной экономики пришли на смену феодальной организации общества[16].

Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения в стране, сложившуюся исторически и закрепленную действующим законодательством.

Денежная система состоит из следующих элементов (см. рис. 1.12)[17].

Денежная единица – это установленный законодательством денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех экономических активов (кроме самих денег).

Исторически денежная единица как элемент денежной системы может быть:

• с фиксированным содержанием металла. К примеру, в 1895 г. российский рубль соответствовал 7,518797 г, а в 1961 г. – 0,987412 г золота.

• без фиксированного содержания металла. В настоящее время в большинстве стран мира денежных единиц с фиксированным содержанием металла не существует.

Масштаб цен –это порядок деления денежной единицы на более мелкие кратные части. Истории человечества известны многочисленные масштабы цен.

Древневосточный масштаб цениспользовался в странах Древнего Востока. Он имел пропорции 1:60:360, которые соответствовали следующим названиям денежных единиц. Один талант вестом в 30 кг содержал в себе 60 мин и 360 шекелей. Мина весила 0,5 кг. Вес шекеля был равен 180 зерен пшеницы или 8,41 г.

Староевропейский масштаб ценпоявился в Европе примерно в IX в. и имел пропорции 1:20:240. В Англии с VIII в. функционировала денежная система, в которой 1 фунт серебра (409,3 г.) содержал 20 солидов и 240 денариев. В современной Великобритании до 1961 г. в 1 фунте стерлингов содержалось 20 шиллингов и 240 пенсов. Во Франции до 1795 г. в 1 ливре насчитывалось 20 су и 240 денье.

Десятичный масштаб цениспользуется ныне во всех странах мира и имеет соотношения 1:10:100 или 1:100. Россия начала переходить на этот масштаб при Петре I.

1.7. Виды денежных систем (стандартов)

При всем разнообразии типов денежных систем все они характеризуются некоторыми общими чертами, устойчивыми признаками. Современной истории известны два основных вида денежных систем (стандартов) металлическая система(commodity standards) и система неразменных бумажных денег(fiat standards), как это изображено на рис.1.13.

Металлический стандарт – это денежная система, в которой стоимость или покупательная сила денежной единицы равны определенному количеству некого металла или группы металлов. Денежный товар-металл (стандартные деньги) является основой денежной системы, мерой стоимости, выполняющий к тому же все прочие функции денег. Кроме того, в обращении функционируют номинальные заместители металлических денег (денежные знаки), что необходимо для обеспечения эластичности сферы обращения в макроэкономическом кругообороте. Государство определяет виды денежных знаков и условия их взаимозаменяемости на стандартные деньги.

Если в качестве стандартных денег выступает один металл, то такая денежная система называется монометаллическим стандартом, а если два, то – биметаллическим стандартом.

Стандарт неразменных бумажных денег(fiat standard) – это денежная система, в которой ценность или покупательная сила денежной единицы не равна стоимости материала, из которого она произведена. Стандарт неразменных денег основан на выпуске определенного количества средств обращения, которые сами по себе обладают ничтожной товарной стоимостью. Покупательная способность неразменных бумажных денег не зависит от ценности вещества, из которой они сделаны.

В денежной системе один из типов денег является стандартными деньгами.Все другие типы денег денежной системы (кредитные деньги) прямо или косвенно обмениваются на стандартные деньги.

При золотомонетном стандарте стандартными деньгами является золотая монета, номинальная стоимость которой равна товарной стоимости золота. В стране с золотослитковым стандартом денежный стандарт состоит из золотых слитков, которые хранятся в виде резервов. При неразменном бумажно-денежном стандарте стандартные деньги состоят из определенного вида государственных бумажных денег или банкнот, либо из тех и других.

Нестандартные или кредитные виды денег (они называются так потому, что являются обещанием обмениваться на стандартные деньги) зависят от стандартных денег по самой своей сути. До тех пор, пока кредитные деньги без затруднений обмениваются на стандартные деньги, они являются эквивалентом последних. Однако если стандартные деньги становятся бумажными, различие между бумажными и кредитными деньгами теряет всякий смысл.

Биметаллизм

Биметаллическая система основана на двух денежных металлах (см. рис. 1.13). При монетном биметаллизме основные (стандартные) монеты чеканятся из золота и серебра. Если при этом между ними устанавливается закрепленное законом определенное соотношение, то такая система называется системой двойной валюты. Если между двумя металлами не существует закрепленного соотношения, то такая система носит наименование системы параллельной валюты. Наконец, если одна монета (обычно серебряная) становится неосновной, т.е., оставаясь законным платежным средством, чеканится в закрытом порядке, то такая система называется системой хромающей валюты(см. рис. 1.13.).

В отличие от двойной валюты в системе параллельной валютыне устанавливаетсяжестко закрепленного соотношения между двумя одновременно обращающимися валютами. Так было до начала XIX в. Тогда не существовало официального закрепления отношения между золотом и серебром, и закон Грешема не мог себя проявлять.

При металлической валюте с закрытой чеканкой (хромающей валюте), один металл (чаще – серебро) становится неосновным, и чеканится в закрытом порядке. По сути дела, это переходная форма от биметаллизма к монометаллизму, что показано на рис. 1.13 с помощью пунктирной стрелки.

В свое время у биметаллизма было немало сторонников, которые приводили в его поддержку следующие доводы.

Доводы в пользу биметаллизма.

1. Увеличение валютно-денежных резервов. Сторонники биметаллизма утверждают, что золотовалютные резервы должны быть как можно более крупными, дабы предложение денег было более эластичное. Поэтому для этих резервов полезно привлекать не только золото, но и серебро.

2. Укрепление стабильности общего уровня цен. Аргументация этого тезиса сводится к следующему. Спрос по отдельности на золото и серебро подвержен серьезным колебаниям. Но эти колебания можно сгладить при совместном обращении двух металлов.

3. Стабильность обменных курсов. Если страна практикует биметаллизм, то ей легко оценивать паритет своей валюты как со странами с золотым, так и со странами с серебряным стандартом.

Доводы против биметаллизма.

1. Национальная экономика и закон Грешема. Чтобы успешно практиковать биметаллизм, страна должна иметь, по сути, неограниченные запасы обоих металлов. Но практически это невозможно. Поэтому проявление закона Грешема неотвратимо.

2. Международная экономика и закон Грешема. Практически невозможно добиться того, чтобы во всех странах одновременно существовало постоянное и единое соотношение между золотом и серебром.

Монометаллизм

Монометаллическими системами называются системы денежного обращения, в основе которых лежит какой-либо один металл, выполняющий все функции денег и, прежде всего, функцию меры стоимости.

В металлических денежных системах роль стандартных денег выполняло золото или серебро, а вспомогательных денег – неполноценные монеты и бумажные деньги. Вид металла, используемого в качестве стандартной монеты, может быть любым, выбор зависит от многих факторов, но, как правило, на смену менее благородным металлам приходят более благородные.

При исследовании денежных систем особое внимание должно быть уделено золотому стандарту, так как он господствовал в денежных соглашениях и в денежной теории вплоть до первой мировой войны. Он низверг серебряный стандарт и биметаллическую систему. Стандарт неразменных бумажных денег в течение долгого время рассматривался не в качестве реальной альтернативы золотого стандарту, а лишь как временное его замещение в эпоху войн и потрясений. Когда в последние десятилетия XIX в. та или иная страна переходила к золотому стандарту, то на нее смотрели как на державу, достигшую высокой экономической зрелости. Золотой стандарт был конечной целью, к которой следовало стремиться.

Золотой стандарт рухнул в первую мировую войну. Однако при попытках его восстановления возникли непреодолимые трудности. Постепенно экономисты утвердились во мнении, что золотой стандарт – не самое совершенное достижение кредитно-денежной политики.

Золотой стандарт пережил три стадии развития (три формы проявления): золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный (см. рис.1.13).

Преимущества национального золотого стандарта.Защитники золотого стандарта приводят список его преимуществ, которые сводятся к следующему.

1) Доверие. Золотой стандарт внушает доверие. Золото привлекательно для всех людей. В качестве товара оно обладает ценностью, хорошо хранится. Напротив, бумажные деньги могут утратить свой денежный характер, стать ничем. Поэтому и бумажным деньгам доверяют до тех пор, пока они обмениваются на золото. К тому же опасность избыточной эмиссии бумажных денег угрожает инфляцией. Золотой стандарт препятствует избыточному выпуску банкнот. Если бумажных денег выпущено избыточное количество, то публика начинает обменивать их на золото.

2) Автоматизм действия денежной системы. По мнению сторонников золотого стандарта, его преимущество заключается в том, данной денежной системе присущ автоматизм действия: объем банкнот в обращении соответствует строго определенному количеству золота. Для обеспечения этого механизма государство обязано позаботиться о создании определенных золотых резервов в центральном банке, и о поддержании резервов коммерческих банков, которые также должны держаться в центральном банке.

3) Стабильность уровня цен. Возможно, это самый весомый аргумент сторонников золотого стандарта. Впрочем, эмпирические данные этого не подтверждают. И в эпоху золотого стандарта во многих развитых странах наблюдались сравнительно резкие периодические колебания цен. Существенную лепту в это вносили перепады в мировой добыче золота.

Денежные системы (стандарты)

32. Денежная система, её элементы. Виды денежных систем или стандартов (металлические: подвиды и неразменные бумажные). Преимущества и недостатки каждого вида.

Денежная система – это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная действующим национальным законодательством. Элементы д.с.: Денежная единица – это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денеж единица м.б:

с законодательно фиксированным содержанием металла (так, в 1961 г. 1 руб.= 0,987412 г. золота). В настоящее время в развитых странах такие ден.единицы не существуют. В 1971 г. США последними отменили золотое содержание своей ден.единицы.

без законодательно фиксированного содержания металла. Напр, современный рубль, т.к. официальное соотношение между рублем и золотом (другими драг.металлами) не устанавливается.

с косвенно фиксированным содержанием металла. Металлическое содержание такой ден.единицы определяется по валютному курсу относительно ден.единицы, у которой имеется фиксированное содержание металла.

Соответственно, эволюция денежных систем происходила так: системы с фиксированным содержанием металла в денежной единице – с косвенным – без металлического содержания. Масштаб цен – порядок деления денежной единицы на более мелкие кратные части. Архаичный (восточный) масштаб цен имеет пропорции 1:60:360, исторически появился первым и использовался в денежных системах Др.Востока. Классический – 1:20:240 – Англия, Франция IX-XX вв. Десятичный – 1:10:100 используется в настоящее время во всех странах. Соответственно, эволюция денежных систем происходила так: системы с архаичным масштабом цен, затем с классическим, в настоящее время доминируют десятичные денежные системы.

Виды денег, имеющие законную силу, – формы денег, обращающиеся в стране, которые экономически утвердились и признаются законодательно в качестве законного платежного средства.

Эмиссионная система. Порядок обмена национальной валюты на иностранную, политика валютного курса.

Существует два основных вида денежных систем: металлическая и система неразменных бумажных денег.

Металлический стандарт- это денежная система, в которой покупательная сила денежной системы равна определенному количеству некого металла или группы метолов. В зависимости от количества монет металлические д.с. делятся на два вида:

Биметаллическая денеж система (XVI-XIX вв.). Здесь основная ден.единица основана на 2-х стандартах, т.е. в ней функционируют 2 монеты, имеющие между собой закрепленное законом соотношение. Использование 2-х металлов в качестве всеобщего эквивалента противоречит природе денег, вызывает резкое колебание цен. Неустойчивость биметаллизма тормозила дальнейшее развитие экономики, что обусловило переход к монометаллизму.

Преимущества: увеличение валютно-денеж резервов (для увеличения золотовалютных резервов нужно привлекать еще и серебро); укрепление стабильности общего уровня цен (чтобы сгладить колебания на спрос по отдельность на Зол и Сереб); стабильность обменных курсов (легкая оценка паритета своей валюты).

Недостатки: Нац эк-ка Закон Грешема («Деньги, искусственно переоцененные государством, вытесняют из обращения деньги, искусственно недооцененные им.») для успешного бимметализма дожны быть неограниченные запасы обоих металлов, а т.к. это невозможно, проявляется закон Грешема; Межд эк-ка и Зак Грешема: невозможно, чтобы во всех странах постоянно един соотношение между зол и серебром. Монометаллическая денеж система. В такой д.с. имеется только одна основная монета, которая обладает неограниченной платежной способностью, все остальные монеты являются вспомогательными. Известно три вида монометаллизма: медный, серебряный, золотой. Различают 3 вида золотого монометаллизма: Золотомонетный стандарт (1821 до I Мировой войны). Для него характерны а) обращение золотых монет, б) размен знаков стоимости (банкнот) на золото по номиналу, в) выполнение золотом всех функций денег, г) свободное обращение золота между лицами и странами, д) переход излишнего золота в сокровища, что способствует автоматическому регулированию денежного обращения. Золотослитковый (Англия и Франция в годы I Мировой войны). Для него характерны: а) золотые монеты остаются в обращении, б) банкноты размениваются на слитки при предъявлении суммы, установленной законом, в) начинается процесс демонетизации золота, г) сохраняется свободное обращение золота между странами. Золотодевизный (20-30-е гг. XX в.). Для него характерны: а) золотые монеты уходят из наличного обращения, б) размен банкнот на золото осуществляется через их обмен на иностранную валюту, конвертируемую в золото.

Преимущества: доверии к золоту; автоматизм действия денеж системы ( объем банкнот в обращении соответствует сторого определенному кол-ву зол); стабильность уровня цен. Недостатки: критики утвержд, что зол стандарт действует только в период нормальной экон конъюнктуры; критика автоматизма зол стандарта; колебание уровня цен (в результате открытий новых крупных месторождений зол, может начаться колебание цен; отрыв от целей экон политики (принципы зол стандарта не соответств достиж «магичес четырехугольника»:полная занятость, экон рост, уровень цен и чистый экспорт.; высокие издержки создания денег.

Стандарт неразменных бумажных денег- денеж. Система, в которой ценность денеж единицы не равна стоимости материала из которого она произведена. Отличительные черты: не обладают (или обладают незначительной) товарной ценностью; внутренняя ценность значительно ниже их номинальной; покупательная способность не обеспечивается никаким товаром.

Преимущества: кол-во денег, которое необходимо для успешного экон развития зависит от таких фаторов,как: масштабы экон активности, особенности экон стратегии, структура банк системы, развитие кредитных отношений. И ни один из этих факторов не связан с объемом золотых резервов. Денежн система, основана на золотых резервах оторвана от эконом-их реалий. Денеж обращение нужно регулировать, независимо от кол-ва располагаемого страной золота.

Недостатки: 1. Повсеместное принятие стандарта неразменных бумаж денег чревато опасностями для стабильности международной торговли; беспорядочное колебание обменных курсов способно провоцировать значительные затруднения в международном товарообороте, разжигать валютные войны. 2. Избыточный выпуск неразмен бумаж денег таит опасность усилия инфляционных процессов.

Равновесие на рынке кредита и факторы, влияющие на величину процентной ставки: эффект ликвидности, дохода, инфляционные и вытеснения.

Кредит-это передача настоящих активов в обмен на будущие активы на условиях возвратности, на оговоренный срок и с уплатой процента. Спрос на кредит зависит от многих факторов. Главные из них:

Спрос на кредит связан с положительной функциональной зависимостью с уровнем цен (Р) при прочих равных условиях. Чем выше уровень цен, тем в большей степени фирма вынуждена прибегать к внешним источникам финансирования.

Спрос на кредит связан с положительной функциональной зависимостью с реальным доходом (у). В целом спрос изменяется прямо пропорционально движению дохода. -Спрос на кред связан обратной функциональной зависимостью со ставкой процента (i), т.к. становится более дорогим. -Чем выше уровень ожид инфляции (π), тем выше спрос на кредит.

Экспансивная фискальная политика (сокращ налогов (Т), и увелич гос расходов (G) ) приводит к росту дефицита гос бюджета (b), может вызвать мультипликативный рост экономики, способствует увелич спроса на кред.

K D =f (P + ,y + ,i - ,π + ,T - ,G + ) («+» увеличение, «-» сокращение)

Предложение на рынке кредита зависит:

От уровня цен. При росте уровня цен з/п и другие доходы домашних хозяйств также имеют тенденцию возрастать:номин доходох домаш хозяйств увелич, и это риводит к повышению склонности приобретать Цен Бумаги, что увелич предложение кредита; -Рост реального дохода увелич возможности предложения кредита; -Рост процент ставки увелич предлож кредита;

Чем выше уровень ожид инфляции, тем ниже предлож кредита; -Экспансивная монетарная политика ЦБ приводит к росту денеж массы (М), и к увелич предлож на кредит. K s =f (P + ,y + ,i + ,π - ,M + )

Равновесие на кредитном рынке устанавливается на основе взаимодействия кривой спроса на кредит (K D ), которую формирует заемщик и предложения кредита (K s ), которую формируют кредиторы:

i K s

Равновесие спроса и предлож кредита формирует равновесную ставку процента (i 0 ).

Основные факторы влияющие на процентную ставку. 1. Эффект ликвидности. Деятельность ЦБ, направленная на увеличение резервов ком банков, приводит к тому, что ком банки получают возможность увелич предлож кредита. В рез-те линия предлож сдвигается вправо при падении процентной ставки и увеличении объема кредита. Данное воздействие ЦБ на процент ставку назыв. Эффектом ликвидности.

2. Эффект дохода. Спрос на кредит в большей степени зависит от от увелич реального дохода, чем предложения кредита. В связи с этим сдвиг вправо линии спроса на кредит будет большей величины, чем линия предлож. Т.о., увелич дохода сопровожд ростом процент ставки при возрастании объема кредита.

3. Эффект Фишера (инфляционных ожиданий). Инфляц ожид влияют как на спрос, так и на предлож кредита. Поэтому если линия спроса на кредит сдвигается вправо, то линия предлож кредита-влево на ту же величину. В рез-те объем кредитования не изм, а процентная ставка растет.

1 s

4.Эффект вытеснения. При осуществлении экспансивной фискальной политики (увелич G) и неизменной монетарной политике возможно проявление эффекта вытеснения. В самом деле, проведение экспансивной фискальной политики (сниж налогов и увелич гос расходов) приводит к сдвигу линии спроса вправо. В то же время положение линии предлож остается неизменным. Механизм эф вытеснения проявляется след образом. Сдвиг линии спроса приводит к повыш процентной ставки. И хотя общий спрос на кредит возрос до полож K₁ , но спрос на кредит частного сектора при возросшей ставке процента снился.

Денежный стандарт

Денежный стандарт (monetary standard) – ценность или материал, принимаемые за основу денежной системы одной страны или ряда стран по общему согласию таким образом, что по отношению к этой основе определяется стоимостное содержание денег и денежных единиц.

Цель установления денежного стандарта – определение стоимости денег по отношению к постоянной единице. Трудность установления денежного стандарта – эквивалента, который все готовы соблюдать, – заключается в необходимости выразить одновременно стоимость, экономическое и политическое содержание денег и соотносить эту стоимость с некоторым определенным количеством однородного материала.

Так как стоимость денег находится в прямой зависимости от экономической и политической ситуации в стране, денежный стандарт является инструментом экономической политики и может принимать различные формы и режимы в зависимости от конкретной ситуации на внутреннем и международном рынках.

Самая ранняя форма денежного стандарта была товарной, т.е. роль эквивалента при обмене выполняли различные товары. Впоследствии общество перешло к стандарту – всеобщему эквиваленту.

Существуют две основные формы денежного стандарта: металлическая и неметаллическая. Привилегированную роль при обмене стали играть благородные металлы в силу их сравнительно малого объема, однородности и равнокачественности, прочности и сохраняемости, экономической делимости и сравнительно постоянной стоимости, а также эстетической привлекательности. Все это привело к установлению металлического стандарта, который постепенно распространился. В XVIII в. драгоценные металлы стали всеобщим эквивалентом и основой двух систем – биметаллизма и монометаллизма.

Биметаллизм (англ. double standard) – законодательно закрепленная государством денежная система, при которой два металла одновременно играют роль всеобщего эквивалента. Биметаллизм предполагает:

свободную чеканку монет из двух металлов (золота и серебра), которые обращаются на равных основаниях (иными словами, существует возможность для физических лиц приносить слитки металлов на монетный двор и взамен получать денежные монеты на сумму, равную официальной стоимости слитков);
установление официального соотношения между стоимостью золота и серебра, или существование «биметаллического паритета»;
признание за золотом и серебром неограниченного, освобождающего от обязательства могущества.

Первоначально биметаллизм был характерен только для национальных денежных систем, но постепенно он приобрел более широкое международное значение. Однако трудности, связанные с функционированием этой денежной системы, привели к тому, что в начале ХХ в. она почти исчезла. Чуткое реагирование биметаллической системы на колебания добычи золота и серебра, как и на самые незначительные отклонения их паритета (см. Закон Коперника-Грешема), заставило денежные власти ряда стран ограничить режим чистого биметаллизма, упразднив свободную чеканку серебра.

Монометаллизм (англ. monometallism) – денежная система, при которой роль денежного стандарта выполняет один металл. Система разрешает свободную чеканку монет только из одного металла – стандарта, за которым признается неограниченная способность быть законным платежным средством. В первых таких системах денежный стандарт был в основном серебряным, т.к. серебро более доступный металл. На протяжении XIX в. большинство стран перешли на этот стандарт. Около 1850 г. этот режим был нарушен в связи с открытием значительных месторождений золота, а затем восстановлен вследствие роста производства серебра в США. К концу XIX в. все страны, в которых существовал серебряный денежный стандарт, перешли на золотой (1819 – Великобритания; 1871 – Германия; 1875 – Нидерланды; 1892 – Австрия; 1893 – Индия; 1897 – Япония; 1897 – Испания, Франция со своими партнерами по Латинскому союзу – Италией, Бельгией и Швейцарией; Россия; большинство североамериканских штатов). Лишь Индокитай и Китай сохраняли серебряный денежный стандарт соответственно до 1930 и 1935 годов.

Золотой стандарт (англ. gold standard) – форма организации денежного обращения, основанная на золоте как эталонном металле. При этом стоимость денежной единицы страны официально устанавливалась равной определенному количеству золота, а деньги имели форму золотых монет и/или банкнот, конвертируемых по требованию в золото по официально установленному курсу. Первоначально золото – эталон – конвертировалось неограниченно, и лишь впоследствии оно стало основой денежной системы с ограниченной, частичной конвертацией золота. Для существования полного золотого стандарта необходимы два условия:

обязательства ответственных денежных властей (соответственно – денежно-кредитных учреждений) обменивать национальную валюту на золото в любых количествах по определенной ставке (включая неограниченную чеканку золотых монет из слитков, приобретаемых для этой цели);
наличие права для отдельных институциональных единиц экспортировать и/или импортировать золото.

Денежно-кредитные организации устанавливали определенную разницу между ценой приобретения и ценой продажи с целью окупаемости стоимости чеканки монет, в самом же начале развития этого стандарта – с целью окупаемости стоимости транспортировки золота в другие финансовые центры. Уровни цены приобретения и цены продажи находились с разных сторон золотого паритета, и в зависимости от целей денежно-кредитной политики становилось выгодно покупать золото у денежных властей и экспортировать его или импортировать и продавать его центральному (национальному) банку. Эти уровни покупки и продажи золота назывались «золотые точки».

Исторически существовали три основные формы золотого стандарта: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный.

Золотомонетный стандарт – форма золотого стандарта, при которой денежное обращение состояло из золотых монет и банкнот, конвертируемых в золото. Монеты чеканятся на монетных дворах из золотых слитков. При этом чеканка свободна и почти бесплатна, а монеты являются преобладающей частью денежной массы. Банкноты обращаются на тех же правилах, что и монеты, полностью конвертируются в золото, уровень их эмиссии ограничен степенью обеспеченности этой конвертации.

Золотослитковый стандарт представляет собой форму золотого стандарта, при которой денежное обращение состоит из банкнот (банковских билетов), конвертируемых в золотые слитки. Здесь золото исчезает из денежного обращения с целью экономии металла, т.е. золотые монеты не находятся в активном обращении, чеканка осуществляется в определенных границах, не свободно. Центральные (национальные) банки выдают населению не монеты, а банкноты, конвертируемые в слитки при уплате по повышенной поштучной цене, устанавливаемой с целью создания возможно больших запасов золота в качестве резерва. Золотослитковый стандарт был введен во Франции и Великобритании сразу после 1-й мировой войны. В Великобритании Закон 1925 г. ограничивал конвертируемость суммами, не превышающими 1500 ф. ст. Во Франции Закон премьер-министра А. Пуанкаре 1928 г. разрешил обращение бумажных денег в форму слитков на сумму не более 225 тыс. фр. Принцип конвертируемости денег в золото был сохранен. На внешнем рынке сальдо платежного баланса между странами, принявшими золотой стандарт, оплачивалось путем перемещения металла. На практике золотослитковый стандарт был первым шагом к неконвертируемости бумажных денег и к отказу от золотого стандарта внутри страны, о чем и объявили: Великобритания – в 1931 г., США – в 1935 г., Франция – в 1936 г.

Отрицательными сторонами, в конечном счете приведшими к замене металлического стандарта на неметаллический, являются:

дороговизна исполнения золотых денег, себестоимость которых намного выше, чем бумажных денежных знаков;
невозможность обеспечения потребностей оборота золотыми деньгами, поскольку потребность в деньгах растет быстрее, чем добыча золота.

Была задумана третья денежная система с металлическим стандартом – симеталлизм, когда предлагалось использовать в качестве эталонов разные металлы на основе их взаимозаменяемости по твердо установленным коэффициентам, соотношениям их стоимостей. Ее цель – обеспечение таким материальным стандартом, который почти не подвержен колебаниям. На практике эта система не прижилась и успеха не имела.

Переход от металлического стандарта к неметаллическому был осуществлен через золотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на девизы, т.е. на иностранную валюту, разменную на золото. Роль золотодевизного стандарта заключалась в том, что он закрепил валютную зависимость одних стран от других. Он стал основой перехода к золотовалютному стандарту. В мире больше не существует валюты, которую можно обменять по твердому курсу на какой-либо металл или иной товар-эталон. Постепенный отказ от форм металлического стандарта был вызван следующим:

государствам оказалось достаточно трудно поддерживать условия его функционирования, особенно преодолевать избыточный наплыв или нехватку эталонного металла на рынке, что сразу отражается на рыночной конъюнктуре – ведет к снижению или росту цен, заработной платы, сбережений и т.д.;
возросли трудности, связанные с сохранением экономического равновесия при полной занятости;
в условиях глобализации финансовых рынков возникла необходимость обратимости национальной валюты прежде всего к прочим валютам, а не к золоту.

Подлинное обеспечение валюты зависит от экономико-политической стабильности страны. Вот почему валюта стран, имевших достаточно долгий период процветания и стабильности, превращается в международный денежный стандарт. Так, между двумя мировыми войнами существовал «стерлинговый стандарт», а между 1945 и 1971 годами – «долларовый стандарт». Кроме того, создавались валютные зоны, в которых стандартом становилась валюта страны, доминирующей в зоне. В той мере, в какой международные сделки являются делом хозяйствующих институциональных единиц, этот стандарт процветания и стабильности основан на доверии к валюте, приобретающей таким образом значение, приближающееся к материальной форме денежного стандарта.

В международном финансовом, банковском, денежном сообществе придерживаются золотовалютного стандарта – денежной системы, основанной на золоте (как и золотой стандарт, от которого она произошла). При этой системе не обеспечивается внутренняя обратимость денег в золото. Что касается иностранной валюты, то денежные власти и денежно-кредитные организации обменивают национальную валюту на иностранную, для которой существует золотой стандарт, а также могут удерживать ее как резерв обменных средств.

Золотовалютный стандарт денежного обращения принят в июле 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции при участии 44 государств-членов ООН и ассоциированных стран, на которой было принято также решение о создании Международного валютного фонда (МВФ).

Положительные стороны золотовалютного стандарта – максимально эффективное использование ограниченных мировых запасов золота; обеспечение владельцам резервов некоторого дохода, что позволяет создавать валютные авуары страны и по существу представляет собой краткосрочный заем, предоставляемый ей международным сообществом.

Отрицательная сторона золотовалютного стандарта – асимметричность – данная система обеспечивает бесспорные привилегии странам ключевых валют. Эти страны могут выдерживать достаточно длительный платежный дисбаланс, что рано или поздно с довольно высокой вероятностью отразится на уровне странового риска. Приняв для своей валюты статус «резервной», они могут жить «не по средствам», не опасаясь никаких санкций, по крайней мере некоторое время. Но они могут и отказаться от такого статуса, как, например, сделала Швейцария, которая запретила иностранным банкам создавать официальные резервы в швейцарских франках. Золотовалютный стандарт, для которого характерно доверие к одной (или нескольким) валюте, нестабилен, т.к. всегда возможен арбитраж между этой и остальными валютами или между ними и золотом.

Виды золотых стандартов

Представляем вашему вниманию гостевой пост в блоге BullionStar от известного блогера Дж. П. Конинга (JP Koning), который будет писать о денежной экономике, центральных банках и золоте. BullionStar не обязательно разделяет или оспаривает представленные мнения, но призывает к здоровой дискуссии.

В разговорах часто можно услышать фразу «золотой стандарт», но следует иметь в виду, что в истории было несколько разновидностей золотого стандарта. В данной статье описывается каждый тип золотого стандарта с использованием для наглядности исторических примеров.

1. Золотомонетный, или классический металлический стандарт

Биметаллические монетные системы

Средневековые монетные системы, как правило, были биметаллическими, использующими как золото, так и серебро. Чтобы в достаточном количестве обеспечить королевство монетами, монарх держал сеть монетных дворов. Монетные дворы в Средневековье функционировали не так, как сейчас. Согласно принципам свободной чеканки, доступ к таким дворам имел каждый. Любой гражданин мог принести на монетный двор свои запасы драгоценных металлов и попросить управляющего двора превратить их в определенное количество монет – правда, за вознаграждение.

Английский золотой нобль, полнобля, четверть нобля, серебряный гроут и серебряный пенни (источник)

Дабы граждане могли заключать всевозможные крупные и мелкие сделки, монетный двор обычно выпускал монеты разных малых и больших номиналов. В Англии в XVI веке выпускались пенсы, фартинги (1/4 пенни), гроуты (4 пенса), тестуны (12 пенсов), полкроны (30 пенсов), золотые нобли (100 пенсов) и пр.

Чеканка монет малого номинала, таких как фартинг и пенни, из золота, как правило, была нецелесообразной, так как монеты получались крохотными и их можно было легко потерять. Соединение золота с большим количеством неблагородных металлов, таких как медь, могло дать более удобные золотые монеты малого номинала большего размера, но их было проще подделать. Точно так же серебряные монеты крупного номинала получались большими и тяжелыми. Таким образом, биметаллизм делал возможным разумное распределение денежного веса между золотыми и серебряными монетами.

Эпизодические монометаллические золотомонетные системы

Биметаллические стандарты иногда отклонялись от курса и превращались в монометаллические, где доминировало либо золото, либо серебро. Так появились первые настоящие золотые стандарты, хоть и совершенно случайно. Механизм такого перехода к монометаллизму основывался на фиксированной цене между двумя металлами, устанавливаемой монетными дворами монархов.

Для иллюстрации того, как действовала фиксированная цена, допустим, что в августе 1464 г. любой мог принести на Лондонский монетный двор серебро, чтобы из него отчеканили английские пенсы, содержащие по 0.72 г серебра. Из золота монетный двор чеканил английские нобли, содержащие 6.69 г золота. Поскольку закон требовал, чтобы нобль стоил 100 пенсов, это означало, что монетный двор фактически оценивал фиксированное количество золота в 11 раз дороже такого же количества серебра. (Данные взяты у Джона Манро (John Munro) [PDF]).

Золотая гинея, сменившая британскую монету юнайт

Когда установленное монетным двором отношение золота к серебру слишком отклонялось от такого же отношения на глобальном рынке, один из двух металлов начинал исключаться из национальной денежной системы. Причина в том, что расхождение фактически означало, что монарх недооценивает один металл и переоценивает другой, и так как никто из владельцев золотых (или серебряных) монет не хотел, чтобы их состояние оценивалось ниже своей истинной стоимости, недооцененный металл изымался с рынка.

Например, если монетный двора недооценивает серебро, то тот, кто купил серебро на £1000 и принес его для чеканки на монетный двор, получит меньшую покупательную способность, чем если бы он купил золото на такую же сумму. Поэтому приток серебра на монетный двор останавливается. Кроме того, любые находящиеся в обращении высококачественные серебряные монеты отправляются за границу, чтобы извлечь выгоду из истинного отношения золота к серебру. Так и возник золотой стандарт.

Англия пришла к монометаллическому золотому стандарту в XVIII веке, после многих столетий биметаллической системы. Отношение золота к серебру, использовавшееся в конце XVII – начале XVIII вв., недооценивало серебро и переоценивало золото, поэтому английские серебряные монеты стабильно переправлялись на материк, что привело к их дефициту. Исаак Ньютон (Isaac Newton), знаменитый физик, в 1699 г. назначенный управляющим монетного двора, посоветовал правительству привести отношение в соответствие с рыночным курсом. Но когда он в 1717 г. наконец взялся за решение проблемы, его поправка была недостаточной, поэтому серебро оставалось недооцененным, и экспорт серебряных монет продолжался. Таким образом, Англия непроизвольно перешла на золотой стандарт.

Гибридное обращение монет и бумажных денег

В XVII веке к монетам в обращении присоединились банкноты. Изначально бумажные деньги конвертировались в фиксированное количество монет, и эмитенты держали в своих хранилищах достаточно резервов для обеспечения конвертируемости. Банкноту намного проще носить и использовать, и так как общественность в целом доверяла эмитентам банкнот, золотые монеты были вытеснены из обращения в банковские хранилища или в неденежное применение, такое как ювелирные изделия. В XIX веке в Англии редко можно было встретить в обращении золотые монеты.

Но несмотря на доминирование банкнот, британский стандарт фактически оставался золотомонетным. Так как банкноты конвертировались в фиксированное количество монет, покупательная способность банкнот регулировалась стоимостью монет. В случае возникновения расхождения, например, если банкноты становились более ценными, чем соответствующие монеты, спекулянты его корректировали, покупая монеты по 99 пенсов и конвертируя их в £1, зарабатывая 1 пенни безрисковой прибыли.

Первая 5-фунтовая банкнота Банка Англии, 1793 г.

Замена металла бумагой привела к более дешевой платежной системе. Адам Смит (Adam Smith) один из первых прокомментировал это, описав золотые и серебряные монеты как дорогу, «несущую на рынок все злаки и зерно страны». Банковские бумажные деньги – магистраль высшего класса, по словам Смита – «путь по воздуху». Замена золота бумажными деньгами позволила стране превратить бесплодные дороги – металлические монеты – в пастбища и поля, увеличив ежегодную производительность.

2. Золотослитковый стандарт

Если монеты мало используются в торговле, можно ли вообще перестать их чеканить, но при этом сохранить золотой стандарт? Такая идея легла в основу золотослиткового стандарта, изобретенного знаменитым английским экономистом Давидом Рикардо (David Ricardo) в начале 1816 г. и впоследствии введенного в Британии спустя примерно 100 лет, после Первой мировой войны. При слитковом стандарте эмитент бумажных денег обещает погашать банкноты не золотыми монетами, а слитками.

В то же время монетный двор отменил свободную чеканку монет, фактически став закрытым для публики. Существующие монеты были отозваны и демонетизированы. Теперь монетный двор сосредоточил свои ресурсы на обеспечении правительства разменными монетами низкого номинала. Стоимость разменных монет не регулировалась содержащимся в них металлом. Разменная монета номиналом £1 может содержать серебро, медь или никель стоимостью всего 1 пенни. Но такая монета обращается по номиналу £1, потому что денежный (или фискальный) орган пообещал выкупить ее по номиналу.

Принятие золотослиткового стандарта привело к сокращению издержек платежной системы. Благодаря полному выходу золотых монет из обращения и их замене разменными монетами и бумажными деньгами золото экономилось и могло находить лучшее применение. То был шаг к воздушному пути Адама Смита.

3. Золотовалютный стандарт

Золотовалютный стандарт переводит принцип экономии золота на следующий уровень. Если при переходе на золотослитковый стандарт любой институт, эмитирующий бумажные деньги, должен был погашать свои банкноты слитками вместо монет, при золотовалютном стандарте те же эмитенты больше не могли погашать свои банкноты слитками, а должны были предлагать банкноты другого эмитента, придерживающегося золотомонетного или золотослиткового стандарта.

Ряд стран приняли такой стандарт в XIX и в начале XX вв., включая Филиппины и Индию. Но, пожалуй, самый известный пример – Бреттон-Вудская система, преобладавшая после Второй мировой войны до 1971 г. При Бреттон-Вудской системе Казначейство США обещало погашать свои банкноты непосредственно золотом. Большинство других стран, в свою очередь, согласились погашать свои банкноты фиксированной суммой американских долларов. Таким образом, хотя французские франки, японские иены и канадские доллары не были непосредственно конвертируемыми в золото, они конвертировались опосредованно.

4. Частично конвертируемый, или «хромающий», золотослитковый стандарт

Хромающие стандарты изначально появились, когда биметаллические монетные стандарты адаптировались таким образом, что монетные дворы продолжали разрешать свободную чеканку одного металла, например, золота, но отменяли свободную чеканку другого, например, серебра. Но серебряные монеты не изымались из обращения и продолжали использоваться наряду с золотыми, при этом чеканка серебра, так сказать, «хромала».

Однако нас больше интересует более современное воплощение хромающего стандарта: частично конвертируемый золотослитковый стандарт. Вместо того чтобы разрешать всем погашать бумажные банкноты золотом, центральный банк (или другой эмитент) определял, кто может конвертировать банкноты. Например, в 1934 г. США запретили частным лицам и бизнесам конвертировать банкноты в золото, ограничив эту опцию иностранными правительствами и другими крупными субъектами, финансируемыми правительством.

Эволюция обещаний на банкнотах Федеральной резервной системы (источник)

Погашаема золотом по требованию в Казначействе США, либо золотом или правомерными деньгами в любом Федеральном резервном банке (ФРБ)

Данная банкнота является законным платежным средством для всех долгов, государственных или частных, и является погашаемой правомерными деньгами в Казначействе США или в любом ФРБ

Данная банкнота является законным платежным средством для всех долгов, государственных или частных

Частично конвертируемые системы более удобны для эмитентов, так как они сокращают инфраструктурные издержки на поддержание универсальной конвертируемости. Тот же принцип, к примеру, применим к современных индексным фондам. Хотя единицы индексного фонда конвертируемы в базовый инструмент (например, S&P 500 или золото), только некоторые избранные авторизованные участники имеют право использовать данную опцию конверсии. Если эти авторизованные участники мотивированы прибылью, стоимость единиц индексного фонда не будет сильно отклоняться от стоимости базовых инструментов. Если бы индексные фонды должны были разрешать всем погашать свои единицы, то им пришлось бы построить и поддерживать соответствующую инфраструктуру, и связанные с этим издержки поднимут комиссии.

Аналогично частично конвертируемые золотослитковые стандарты наподобие использовавшегося в США с 1934 по 1971 гг. в принципе могут воспользоваться финансовой компетентностью нескольких авторизованных участников, чтобы достичь такой же фиксированности относительно золота, как и в обычном золотослитковом стандарте или старомодном золотомонетном стандарте, но с намного меньшими издержками для общества. В случае США дело осложнял тот факт, что только иностранные правительства могли конвертировать долларовые банкноты в золото, и эти правительства не настолько эффективно управляли связью между золотом и долларами, как заботящиеся о прибыли авторизованные участники индексных фондов.

Заключение

На протяжении последнего тысячелетия существовал ряд разных золотых стандартов. В каждом последующем варианте роль денежных металлов уменьшалась, в результате чего сокращались издержки на хранение и обращение, и общество выигрывало за счет того, что золото могло найти лучшее применение.

В то же время, хотя роль золота уменьшалась, покупательная способность национальных денежных единиц на протяжении этой эволюции по-прежнему была привязана к золоту, а не диктовалась какой-то произвольной силой. Другими словами, в каждой последующей версии золотого стандарта общество выигрывало от стабильности цен, возможной благодаря привязке к золоту, и в то же время освобождалось от физических неудобств металла.

Конинг, Джон Пол

Koning, John Paul

Финансовый аналитик, дизайнер, эксперт по свободному банкингу, криптовалютам, драгоценным металлам.

Читайте также: