Уральская сталь продажа 2022
Обновлено: 17.05.2024
«Металлоинвест» Алишера Усманова договорился о продаже Загорскому трубному заводу (ЗТЗ) 100% своей дочерней компании «Уральская сталь». Об этом 3 февраля сообщили стороны сделки. Ее сумма составит $500 млн, закрытие ожидается в феврале 2022 г.
«Уральская сталь»
Металлургический комбинат полного цикла, расположенный в городе Новотроицк Оренбургской области. Является одним из ведущих российских производителей мостовых сталей, а также поставщиков стальной продукции для строительства, производства труб и судостроения. В 2021 г. комбинат произвел 2,4 млн т чугуна и 1,5 млн т стали. Общий объем инвестиций «Металлоинвеста» в развитие предприятия (развитие мощностей и снижение вреда экологии) составил около $1,2 млрд. Выручка предприятия по РСБУ в 2020 г. составила 73,9 млрд руб., чистый убыток – 220 млн руб.
Представитель ЗТЗ сказал «Ведомостям», что приобретение «Уральской стали» входит в стратегию развития компании, которая в том числе учитывает текущую повестку устойчивого развития (ESG).
«Металлоинвест» и ЗТЗ вели переговоры о вхождении последнего в капитал «Уральской стали» еще в 2020 г. ЗТЗ рассматривал комбинат как площадку для нового проекта – производства нарезных труб нефтяного сортамента (OCTG).
В мае 2020 г. ФАС удовлетворила ходатайство ЗТЗ о приобретении 100% «Уральской стали», но выдала предписания. Причиной особых условий сделки стало доминирующее положение комбината на рынке стальной круглой заготовки, необходимой для производства цельнокатаных колес. Его доля превышает 35%. ФАС соглашалась одобрить сделку только, если ЗТЗ обеспечит исполнение всех договоров на поставку выпускаемой «Уральской сталью» продукции, а также недискриминационные условия при заключении новых договоров. Однако в начале июля 2020 г. «Металлоинвест» сообщил, что стороны по итогам «глубокой проработки и анализа рыночной конъюнктуры» решили продолжить самостоятельное развитие активов. После этого ЗТЗ планировал слияние с группой ЧТПЗ. Но и эта сделка провалилась: в 2021 г. ЧТПЗ вошел в состав Трубной металлургической компании Дмитрия Пумпянского.
Холдинг USM Усманова создал компанию для управления золотодобывающими активами
ЗТЗ – сравнительно молодая компания на российском трубном рынке. Предприятие было построено возле Сергиева Посада Московской области в 2016 г. Его основной владелец и гендиректор – Денис Сафин (доля не раскрывается). Пакет акций ЗТЗ есть также у однокурсника президента России Владимира Путина, сооснователя и партнера адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» Николая Егорова, говорил Сафин в 2017 г., но цифр не приводил.
«Уральская сталь» – старый комбинат, который не был полноценно модернизирован в период обновления металлургических мощностей 2005-2015 гг., говорит управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. В силу отсутствия у «Металлоинвеста» собственной угольной базы компания покупала концентрат коксующегося угля, что в период резко возросших цен на него на мировом рынке и в России ухудшило рентабельность завода, отмечает эксперт, комментируя возможные причины продажи актива.
По словам Гришунина, оценить вклад «Уральской стали» в общий показатель EBITDA «Металлоинвеста» сложно, но, предположительно, по итогам 2021 г. EBITDA могла составить около $300 млн. Долг предприятия вряд ли превышает $150 млн, указывает эксперт. «Стоимость продажи представляется заниженной, – говорит он. – Поэтому речь может идти о подписании долгосрочного соглашения на поставку комбинату железорудного сырья по цене выше рынка».
Другой возможной причиной дисконта при продаже «Уральской стали» он считает стремление «Металлоинвеста» стать углеродно-нейтральной компанией к 2050 г. (об этом холдинг объявил в мае 2021 г.) «Для достижения этой цели перспективные затраты на модернизацию завода могли бы превысить $1,5 млрд», – подсчитал аналитик. Но при таких вложениях, по словам Гришунина, владение активом для «Металлоинвеста» просто бессмысленно.
ЗТЗ же в результате покупки новотроицкого предприятия сможет реализовать свои амбиции по выходу на рынок бесшовных труб. Рост показателя EBITDA ЗТЗ будет значительным, считает Гришунин. Показатель EBITDA компании в 2021 г. может оказаться на уровне $150 млн. Гришунин добавляет, что для трубного рынка «зеленая» повестка, предполагающая снижение выбросов парниковых газов, пока не так актуальна, как для чистых металлургов, а поставки труб в ЕС невелики из-за сложности прохождения процедур сертификации.
«Уральская сталь» была наименее рентабельным активом в портфеле «Металлоинвеста», говорит директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров. Поэтому его продажа может позволить «Металоинвесту» сконцентрироваться на развитии своих железорудных активов, а также даст возможность снизить долговую нагрузку, полагает эксперт. ЗТЗ этот комбинат, вероятно, нужен для обеспечения своего производства стальным прокатом, считает Макаров.
Сделка с подробностями: зачем Алишер Усманов продал комбинат в Оренбуржье
Холдинг «Металлоинвест» продаст основное металлургическое предприятие Оренбургской области – «Уральскую сталь» – Загорскому трубному заводу. Сделка прогремела на всю страну, пресса описывала ее чуть ли не как главное деловое событие 2022 года. Но не все детали так уж и понятны обывателям. Подробности – в материале «ФедералПресс»
Фокус на «зелени»
До конца текущего месяца должна завершиться сделка между «Металлоинвестом» и Загорским трубным заводом (ЗТЗ) по продаже комбината «Уральская сталь», расположенного в оренбургском городе Новотроицке. О ней они объявили еще 3 февраля, однако участники российского рынка до сих пор активно обсуждают ее, особенно сумму сделки – 500 млн долларов: за последние несколько лет никто в России предприятия подобного класса за такую внушительную сумму не покупал.
Свердловские металлурги расширяют мировую сеть сотрудничества
«После продажи «Металлоинвест» полностью сфокусируется на развитии активов в Центральной России с целью укрепления лидерских позиций в «зеленой металлургии»: производстве железа прямого восстановления и продуктов на его основе, – заявил генеральный директор «Металлоинвеста» Назим Эфендиев. – Сделка соответствует нашей стратегии качественных изменений, позволяя повысить рентабельность продаж и оптимизировать торговый баланс. Из производственных процессов компании будут полностью исключены производство и использование коксующегося угля, агломерата и чугуна, что позволит сократить прямые выбросы парниковых газов на 48 %».
Для ЗТЗ сделка с «Металлоинвестом» представляется весьма выгодной: она позволяет ему как расширить собственную продуктовую линейку (представленную трубами большого диаметра) за счет включения в нее чугуна, круглой и квадратной стальной заготовки, плоского стального проката и удлинить технологическую цепочку, добавив в нее коксохимическое, доменное, сталеплавильное и прокатное производства.
«Уральская Сталь» станет важной частью стратегии ЗТЗ по строительству интегрированного металлургического холдинга, – отметил генеральный директор ЗТЗ Денис Сафин. – Мы значительно расширим свои возможности и выйдем за рамки производства традиционной для нас трубной продукции».
Долгая продажа
Владелец «Металлоинвеста», продающего «Уральскую сталь», в представлении не нуждается, – это один из богатейших людей России Алишер Усманов. Собственники же ЗТЗ – люди менее прославленные, Галялхак и Денис Сафины. Галялхак Сафин долгое время трудился на Карагандинском металлургическом комбинате, потом всплыл на Щелковском металлургическом заводе, затем ушел в свободное плавание. Вместе с сыном Денисом они создали ЗТЗ. Теперь Денис является его генеральным директором.
«Великолепная семерка»: что стоит за сговором металлотрейдеров
«Уральская сталь» была важным активом для «Металлоинвеста». Интегрировав ее в свою структуру в далеком 2006 году, «Металлоинвест» смог из чисто сырьевой компании стать классическим горно-металлургическим холдингом. С тех пор «Уральская сталь» стабильно работала в его составе, и никаких предпосылок к ее продаже не наблюдалось.
В январе 2020 года «Металлоинвест» официально объявил обсуждении с ЗТЗ по поводу совместного развития «Уральской стали». «Заключение сделки зависит от успешного завершения переговоров, проведения процедуры проверки финансово-хозяйственной деятельности «Уральской стали», заключения юридически обязывающей документации и получения необходимых одобрений регулирующих органов», – говорилось в пресс-релизе «Металлоинвеста».
Прошло почти семь месяцев, и стало известно, что обсуждение закончилось и «Уральская сталь» будет по-прежнему работать в составе «Металлоинвеста»
Скорее всего, тогда «Металлоинвест» и ЗТЗ не договорились по сумме сделки: один хотел получить как можно больше, другой – заплатить поменьше.
Осталось три недели
Главу «Газпрома» отметили наградой за особые трудовые заслуги
Теперь произошел новый поворот в истории вокруг «Уральской стали», и в течение февраля ЗТЗ может стать ее полноправным хозяином. Для него владение предприятием очень важно с точки зрения снабжения существующих и будущих мощностей.
Во-первых, ЗТЗ может преспокойно отгружать с нее плоский прокат на свое производство электросварных труб большого диаметра и постепенно отказаться от услуг сторонних поставщиков, в частности «Северстали» и южнокорейской корпорации Posco.
«Северсталь», для которой ЗТЗ является прямым конкурентом на трубном рынке, с 2018 года продает ему штрипс не от хорошей жизни – ей нужно загружать свой широкоформатный стан 5000. ЗТЗ стал закупать в 2017 году прокат у Posco тоже не по собственной прихоти – ему отказывали в продаже листа едва ли не все российские компании, – рассказал источник «ФедералПресс». – Без «Уральской стали» ЗТЗ остался бы полностью зависимым от устанавливаемых его поставщиками цен».
Во-вторых, с помощью «Уральской стали» ЗТЗ сможет обеспечить круглой заготовкой будущее производство бесшовных труб. В 2019 году он договорился с ВТБ о финансировании этого дорогостоящего проекта (инвестиции в него оцениваются в 35 млрд рублей). Мощность ЗТЗ не называл, вероятно, она может составить 500 тыс. тонн бесшовных труб в год.
Плюсы и минусы
Наряду с возможностями «Уральской стали» ЗТЗ получит и связанные с ней скрытые проблемы. Среди них – ограниченная продуктовая линейка комбината. Хотя его чугун неплохо продается на рынке, все же относится к низкорентабельной продукции.
Сливайтесь и поглощайтесь: пять самых крупных сделок прошлого года
Полностью же листовой прокат с «Уральской стали» использовать в собственном производстве ЗТЗ не сможет: ему нужен лишь штрипс для труб. Остальное же, мостовой и судостроительный прокат, пользуется ограниченным спросом и ЗТЗ придется конкурировать в жесткой борьбе за заказы с «Северсталью», Объединенной металлургической компанией и др., имеющими куда более сильные позиции в судо- и мостостроении.
Вместе с комбинатом к ЗТЗ перейдут и его обязательства – отныне он будет должен продолжать поставки по контрактам, ранее заключенным «Металлоинвестом». В случае же каких-то проблем с ними он рискует попасть под судебные иски или же расследование ФАС.
Одновременно, диверсифицировав закупки штрипса, ЗТЗ оказывается в полной зависимости от отгрузок «Металлоинвестом» железной руды. Недаром же в их пресс-релизах подчеркивалось: «Металлоинвест» продолжит обеспечивать «Уральскую сталь» железорудным сырьем на рыночных условиях».
Значит, если спрос на железную руду в России или в мире будет расти, потянув за собой цены на нее, то тогда они повысятся и для «Уральской стали». Учитывая, что главный клиент ЗТЗ – «Газпром» – не любит пересматривать стоимость контрактов на трубы, то рентабельность «Уральской стали» и вслед за ним ЗТЗ может упасть. Если же к этому добавится уменьшение числа заказов на судовую и мостовую сталь – ЗТЗ и вовсе может стать убыточным.
Выбросы для соседей
Самой же большей проблемой, которая встанет перед ЗТЗ после завершения сделки – экология. Предприятие выбрасывает в воздух широкую гамму вредных веществ, причем наибольшая доля в них приходится на коксохимическое и доменное производства. На коксохиме модернизации толком не было, на доменном переделе она проводилась – были обновлены две печи и повышен объем выплавки чугуна, тем не менее, кардинально ситуация с выбросами на «Уральской стали» не решена.
«Северный поток – 2» полностью готов к эксплуатации
В прошлом же году «Уральская сталь» и правительство Оренбургской области подписали экологическое соглашение. По его условиям, в течение пяти лет комбинат должен потратить свыше 10 млрд рублей в модернизацию оборудования для очистки газов и организацию системы автоматического контроля за выбросами.
В результате к 2026 году эмиссия загрязняющих соединений в атмосферу должна снизиться на 4 % (!). Именно на 4 %, не более того. Отсюда следует логичный вывод: чадят в воздух Новотроицка трубы комбината – так и будут чадить. Вдобавок выбросы с него накрывают находящийся неподалеку от Новотроицка Орск.
«Присутствие «Уральской стали» мы чувствуем постоянно: поскольку расстояние между Орском и Новотроицком сравнительно небольшое, выбросы с нее прилетают к нам постоянно. Поскольку Орск подпирает еще и собственная промышленная зона, то загрязняющие вещества с «Уральской стали» для нашего города излишни. Спасает то, что Орск – вытянутый, словно ниточка, поэтому его хоть как-то продувает ветром. Но как летели выбросы с «Уральской стали», так и летят каждый день», – прокомментировала Анна Тихонова, жительница Орска.
Выходит следующее: «Металлоинвест», продав «Уральскую сталь», легко и изящно становится производителем «зеленой» стали, плюс кардинально снижает выбросы. Зато ЗТЗ вместо него придется тащить на себе груз экологических проблем.
И не только их. «Уральская сталь» – градообразующее предприятие Новотроицка, фактически кормящее его население (остальные фабрики и заводы не в счет). «Металлоинвесту» теперь не надо помогать Новотроицку в решении его социальных нужд, ими придется заниматься ЗТЗ. Новый же владелец «Уральской стали» вполне может отказаться от обязательств, взятых на себя прежним собственником.
И мало, и много
Однако рентабельность ЗТЗ не очень-то и высокая. Согласно данным системы «СПАРК-Интерфакс», в 2020 году он заработал 2,4 млрд рублей чистой прибыли при 33,4 млрд рублей выручки. Величина же его обязательств в том же году превысила 20 млрд рублей.
Следовательно, инвестиции ЗТЗ в покупку «Уральской стали» будут окупаться тоже лет эдак десять. Добавим к ним затраты на строительство производства бесшовных труб и получим довольно неприятный прогноз: доходов ЗТЗ может и не хватить на покрытие долгов («Уральская сталь» же то прибыльна, то убыточна). По крайней мере, такое возможно, особенно если ЗТЗ не получит желаемый объем заказов в рамках проекта прокладки газопровода «Сила Сибири-2» и в условиях недозагруженности будущего производства бесшовных труб.
Кстати, сделка между «Металлоинвестом» и ЗТЗ действительно не завершена, и до конца февраля 2022 года все может измениться. Наглядное подтверждение тому – ответ на запрос автора статьи о деталях сделки Ильи Власенко, заместителя генерального директора ЗТЗ по корпоративным коммуникациям: «На данный момент сделка по приобретению «Уральской стали» еще не закрыта. Поэтому комментировать деятельность комбината мы не можем».
«Металлоинвест» Усманова продаст «Уральскую сталь» за $500 млн
Компания «Металлоинвест» Алишера Усманова и его партнеров договорилась о продаже своего металлургического комбината «Уральская сталь» в Оренбургской области Загорскому трубному заводу (ЗТЗ), сообщает пресс-служба компании.
ЗТЗ приобретет 100% уставного капитала АО «Уральская сталь» за $500 млн, следует из данных на сайте центра раскрытия правовой информации. Закрытие сделки ожидается в феврале 2022 г.
По словам гендиректора ЗТЗ Дениса Сафина, приобретение «Уральской стали» позволит компании сформировать вертикально интегрированный холдинг и значительно расширить свои возможности по поставке продукции черной металлургии на российский и зарубежный рынок.
Гендиректор «Металлоинвеста» Назим Эфендиев заявил, что компания полностью фокусируется на развитии активов в Центральной России с целью укрепления лидерских позиций в «зеленой металлургии». Он добавил, что в результате сделки прямые выбросы парниковых газов «Металлоинвеста» сократятся на 48%, а из производственных процессов будет полностью исключено производство и использование коксующегося угля, агломерата и чугуна. Компания ранее заявляла о планах достичь углеродной нейтральности к 2050 г.
«Металлоинвест» — крупнейший производитель железной руды в России и СНГ. Помимо «Уральской стали» в холдинг входят Михайловский ГОК и Лебединский ГОК. 100% компании принадлежит холдингу USM, крупнейшим бенефициаром является Алишер Усманов.
«Уральская сталь» входит в «Металлоинвест» с 2006 г. С тех пор холдинг инвестировал в предприятие около $1,2 млрд, сообщает пресс-служба «Металлоинвеста». Предприятие является производителем мостовых сталей, а также поставщиком стальной продукции для строительства, производства труб, высококачественной судовой стали. В 2021 г. комбинат, по собственным данным компании, произвел 2,4 млн т чугуна и 1,5 млн т стали.
Загорский трубный завод расположен в Сергиево-Посадском районе Московской области, является одним из крупнейших российских поставщиков труб большого диаметра для нефте- и газопроводов и металлопродукции для строительных и инфраструктурных проектов. 100% акций предприятия принадлежит Денису Сафину.
Наши проекты
Контакты
Ведомости в Twitter
Ведомости в Telegram
Ведомости в Flipboard
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, 1999—2022
Загорский завод не получит «Уральскую сталь»
«Металлоинвест» и «Загорский трубный завод» (ЗТЗ) объявили о разрыве стратегического партнерства по развитию завода «Уральская сталь». ЗТЗ хотел купить актив, чтобы тот снабжал сырьем его проект по выпуску бесшовных труб нефтяного сортамента. Компании заявили, что приняли такое решение после изучения рынка. Источники “Ъ” считают, что стороны не договорились по условиям сделки.
Фото: Пресс-служба «МЕТАЛЛОИНВЕСТ»
«Металлоинвест» не продаст ЗТЗ свой завод «Уральская сталь». В совместном заявлении двух компаний говорится, что они завершили изучение вопроса о стратегическом партнерстве и вхождению ЗТЗ в капитал предприятия. После анализа рынка стороны решили продолжить самостоятельное развитие своих активов, хотя «Металлоинвест» и подтверждает приверженность долгосрочным партнерским отношениям с ЗТЗ в сфере поставок стальной продукции.
Стоимость сделки оценивалась в 32 млрд руб.
В заявлении компаний говорится, что за 10 лет нахождения «Уральской стали» в составе «Металлоинвеста» общий объем инвестиций составил 25 млрд руб. Источники “Ъ” в отрасли предполагают, что стороны могли не договориться по цене и по долям участия в партнерстве.
«Уральская сталь», производящая штрипс, трубную заготовку и сталь для строительства мостов, нужна ЗТЗ для проекта по производству бесшовных труб нефтяного сортамента. ВТБ готов предоставить под проект 35 млрд руб. В начале этого года стороны объявили о стратегическом партнерстве, а в отчетности по МСФО «Металлоинвеста» говорилось, что сделку по продаже планируется закрыть во втором квартале. При этом компании являются давними партнерами, и «Уральская сталь» с 2016 года поставляет ЗТЗ листовой прокат для производства труб диаметром от 530 мм до 820 мм.
«Металлоинвест» вложит $2,5 млрд в рост выпуска
ЗТЗ уже получил разрешение ФАС на покупку «Уральской стали», но с определенными условиями. Согласно выводам службы, в результате сделки ЗТЗ станет потребителем стальной круглой заготовки, которая необходима для производства цельнокатаных колес. Служба считает, что в итоге сделка может ограничить конкуренцию на рынке стальной круглой заготовки. Согласно предписанию, ЗТЗ должен обеспечить исполнение всех договоров поставки продукции, которую выпускает «Уральская сталь», и недискриминационные условия при заключении договоров. Если ЗТЗ намерен демонтировать или модернизировать оборудование на приобретенном заводе, то обязан уведомить потребителей продукции за один год до этого, говорилось в предписании.
Проект ЗТЗ по выпуску бесшовных труб подвергался критике со стороны существующих игроков рынка. «Фонд развития трубной промышленности» (ФРТП), представляющий интересы ТМК, ОМК и ЧТПЗ, заявлял, что новые мощности ЗТЗ избыточны для российского рынка. При этом ЗТЗ пока не удалось найти площадку под выпуск труб. Компания рассматривала завод в Ярцево Смоленской области, но в результате его купил бывший топ-менеджер ТМК Георгий Хурошвили.
Золото для Урала: зачем медный гигант УГМК рвется в элиту золотопромышленников
Уральская горно-металлургическая компания приобрела крупного золотодобытчика «Сусуманзолото» и может выкупить активы переживающей тяжелые времена компании Petropavlovsk. Forbes разбирался, зачем производителю меди и цинка нужны золотые активы в условиях западного эмбарго на экспорт драгоценного металла
В начале августа произошло то, чего на российском рынке золота ожидали уже не первый месяц. В понедельник, 1 августа, один из крупнейших российских золотодобытчиков договорился о продаже большей части своих активов одной из структур Уральской горно-металлургической компании (УГМК). Накануне свое одобрение на эту сделку дал Высокий суд Лондона. За соответствующим разрешением обратились партнеры компании Opus Restructuring, под внешним управлением которых Petropavlovsk находится с 18 июля. Этим инвестиции УГМК в золотодобычу не закончились: спустя всего два дня после соглашения с Petropavlovsk УГМК объявила о приобретении еще одного актива в золотодобыче — компании «Сусуманзолото».
Сумма сделки с наследниками Христова не раскрывается, в релизе Petropavlovsk говорится, что компания может получить за свои активы более $600 млн.
До этого УГМК была известна в первую очередь как один из крупнейших производителей меди и цинка в России. Несмотря на масштаб, компания, чья выручка в 2020 году составила 193 млрд рублей (50-е место в рейтинге крупнейших частных компаний России), всегда была крайне непубличным игроком. До начала российской «спецоперации»* на Украине контролирующими владельцами УГМК являлись миллиардеры Искандар Махмудов и Андрей Бокарев. Они перестали ими быть 14 марта 2022 года. После этого Бокарев попал под санкции Великобритании. Новых владельцев компания не раскрывает. В материалах Высокого суда Лондона утверждается, что Бокареву опосредованно принадлежит менее 5% акций УГМК. Еще примерно 17% владеет миллиардер Андрей Козицын, 19 июля покинувший пост генерального директора компании (он также попал под санкции ЕС).
УГМК добывает и золото, но как попутное при производстве других металлов. По разным оценкам, компания может получать от 5 т до 10 т драгоценного металла, оценивает добычу золота аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. УГМК не раскрывает точные данные по добыче, однако, по данным самой компании, ее доля на российском рынке золота составляет 4%, что позволяет приблизительно оценить добычу в 2021 году на уровне 467 000 унций, или 14,5 т, говорит аналитик «Велес капитала» Василий Данилов.
Не стоит удивляться активности УГМК — это уже довольно большой, пусть и непубличный игрок со своими технологиями, рассуждает собеседник Forbes на рынке золота. Добычу золота УГМК он оценивает в 7 т ежегодно, а главным инициатором развития золоторудного направления называет сына Искандара Махмудова Джахангира, в 2020 году назначенного директором по трансформации компании.
УГМК на момент выхода материала не ответила на запрос Forbes о комментарии.
Подешевело — покупай
УГМК проявляла интерес к золотодобывающим активам еще задолго до кризиса, однако нынешняя ситуация создала уникальную возможность приобрести эти активы с большой скидкой, считает аналитик «Велес капитала» Василий Данилов. В материалах Высокого суда Лондона говорится, что УГМК интересовалась активами Petropavlovsk еще в конце 2021 года.
Но были переговоры и с другими игроками. В январе 2022-го Федеральная антимонопольная служба (ФАС) разрешила УГМК купить 100% акций еще одного крупного золотодобытчика — компании «Высочайший» (GV Gold). Но сделка пока не состоялась. По словам экспертов, вероятнее всего, владельцев GV Gold не устроила цена, которую предложила уральская компания. Сумма сделки оценивалась в пределах 110 млрд рублей.
Для УГМК золото в прежние годы не являлось приоритетным металлом, учитывая сравнительно небольшое его содержание в рудах месторождений компании и объемы его производства на ключевом металлургическом предприятии «Уралэлектромедь», говорит независимый эксперт Леонид Хазанов: «Однако теперь оно явно представляет для УГМК большой интерес. Это может быть связано с прогнозами по поводу подорожания желтого металла в долгосрочной перспективе и, как ни странно, западными санкциями против российских банков — и опять-таки золота».
Хазанов полагает, что УГМК, став кредитором Petropavlovsk за счет выкупа требований Газпромбанка, может в счет погашения долга забрать себе его горно-металлургические комбинаты — или, по крайней мере, купить весьма дешево. «Сумма сделки УГМК по приобретению активов Petropavlovsk оценивается в $600 млн, но не факт, что она не будет гораздо меньше в живых деньгах», — говорит Хазанов. Аналогичной логикой могут руководствоваться в УГМК по поводу других золотодобывающих компаний: либо обслуживающие их банки не могут экспортировать золото из-за санкций, либо они сами. Поэтому их можно забрать недорого, полагает Хазанов.
Коррекция цен на золото, укрепление рубля и санкции на экспорт металла из России сильно подкосили финансовое состояние таких закредитованных золотодобытчиков, как Petropavlovsk, сказал Forbes брокер «Открытие Инвестиции» Михаил Ещенко. По данным крупнейших игроков, объемы производства снижаются, а складские запасы быстро растут, добавляет он.
«Если рублевая стоимость золота будет оставаться на низком уровне и санкции продолжат ограничивать экспорт, дальнейший передел рынка может продолжиться, в том числе за счет активов более крупных игроков, — полагает Ещенко. — Например, Polymetal в июле заявлял, что из-за санкций готов продать российские активы. Дисконт в таком случае может быть значительным — более 50% от стоимости активов в начале года».
УГМК не является публичной компанией, поэтому информации о финансовом состоянии мало, напоминает Ещенко. Но рост цен на медь в 2020-2021 годах позволил компании накопить большую прибыль, полагает он. «Вероятно, хорошие финансовые результаты УГМК в прошедшие два года позволят осуществить покупку золотодобывающих активов без значительного увеличения долговой нагрузки», — отмечает Ещенко.
География поможет
Другими причинами покупки золотых активов УГМК аналитики называют их удобное расположение, а также возможный синергетический эффект от включения новых активов в производственные процессы УГМК.
«Сейчас есть объективные трудности из-за переориентации вывоза золота из Европы на Ближний Восток, в Индию и Китай из-за позиции Федеральной пробирной палаты, не разрешающей его поставки в случае продажи с дисконтом вследствие ранее введенного запрета на такие операции Евразийской экономической комиссией, хотя я думаю, что они скоро разрешатся — государство вряд ли заинтересовано в полном прекращении экспорта золота за границу, — говорит Хазанов. — И в ближайшее время мы можем увидеть резкий рост его сбыта в Азию, причем горно-металлургические комбинаты Petropavlovsk расположены достаточно близко к морским портам и пограничным переходам Дальнего Востока, откуда золото легко доставлять Китаю — крупнейшему его потребителю на планете».
Активы «Сусуманзолота» и компании Petropavlovsk хорошо вписываются в производственный процесс компании и дают синергетический эффект, согласен Ещенко из «Открытие Инвестиции».
Можно предположить, что компания хочет найти применение средствам, заработанным в последние годы на фоне высоких цен на медь, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. «С учетом приобретения «Сусуманзолота» и, вероятно, активов Petropavlovsk УГМК войдет в топ российских производителей драгметалла, — говорит эксперт. — В долгосрочной перспективе за счет масштаба и синергетического эффекта компания сможет улучшить рентабельность приобретенных активов».
Золотодобывающие активы могли бы хорошо балансировать основной бизнес компании, придавая ему больше устойчивости, так как спрос и цены на промышленные и на драгоценные металлы часто имеют различную динамику, считает Калачев из «Финама». О возможном интересе УГМК к приобретению других золотодобывающих активов на Дальнем Востоке — Polymetal, а также отдельных активов компаний «Полюс» и «Павлик» — писал в июле «Коммерсант».
Золотая элита
С приобретением Petropavlovsk и «Сусуманзолота» добыча УГМК возрастет до 1,13 млн унций (35,1 т) в цифрах 2021 года, говорит Данилов из «Велес капитала». Он напоминает, что в прошлом году крупнейшая золотодобывающая компания России, «Полюс», произвела 2,7 млн унций золота (84 т), занимающая второе место Polymetal — 865 000 унций (27 т) на российских активах. «В результате приобретения «Сусуманзолота» и активов Petropavlovsk УГМК займет второе место на российском рынке золота, сместив Polymetal на третью позицию», — считает Данилов.
С учетом повышенного интереса УГМК к рынку золота логично предположить, что амбиции компании не ограничиваются вторым местом, полагает Данилов. Сейчас на рынке есть две крупные возможности для УГМК. Первая — согласование сделки по «Высочайшему», добывшему в 2021 году 276 000 унций золота. Вторая — покупка российских активов Polymetal, которые с учетом непростого положения компании на фоне санкций и английской регистрации могут идти с хорошей скидкой. Однако даже в случае приобретения этих двух активов совокупная добыча УГМК возрастет лишь до 2,27 млн унций, что по-прежнему будет ниже производства «Полюса», полагает Данилов.
Впрочем, в «Велес капитале» считают, что УГМК может остановиться на «Сусуманзолоте» и Petropavlovsk и, возможно, доведет до конца сделку по «Высочайшему», чтобы «переварить» завершенные приобретения. «Однако на более длительном горизонте УГМК вполне может возобновить соревнование с «Полюсом» за титул самого крупного золотодобытчика в России», — считает Данилов.
УГМК — непубличная и довольно закрытая компания, поэтому сложно сказать, в каком финансовом состоянии она находится и какие приобретения она может себе позволить, отмечает Пучкарев из «БКС Мир инвестиций». «Можно предположить, что приобретение активов Polymetal было бы интересно УГМК, но вопрос в цене», — говорит он.
«Не знаю, имеет ли компания планы продолжить консолидацию золотых активов; не думаю, что по большому счету стоит такая цель, — говорит Калачев из «Финама». — Но если подвернется что-то интересное по приемлемой цене, то почему нет?»
Купил — продавай
В 2021 году российские золотодобывающие компании произвели 346 т золота. Большая часть ушла на экспорт. Аналитики полагают, что Россия может обойтись без экспорта золота, если его купят ЦБ, Гохран и население.
Экспорт золота из России заблокирован западными санкциями. 25 июня было объявлено, что страны G7 договорились запретить импорт российского золота. 26 июня об этом объявила Великобритания, 27 июня это сделала Канада, 28 июня соответствующее заявление сделали США. С 22 июля запрет ввел Евросоюз, с 1 августа это сделала Япония. 3 августа к этому запрету присоединилась Швейцария.
По данным Федеральной таможенной службы, в 2021 году Россия экспортировала 302 т золота на $17,6 млрд. Основной страной-получателем российского золота была Великобритания — 266,1 т на $15,4 млрд. Дальше путь этого золота трудно отследить, поскольку Лондон является важным мировым хабом по обороту и хранению драгоценных металлов. Также 8,1 т золота, как следует из данных ФТС, было экспортировано в Казахстан, 7,3 т — в Швейцарию, 5,7 т — в Индию, 5,5 т — в Германию, 3,7 т — в Белоруссию и 2,1 т — в Турцию.
С 7 марта экспорт российского золота в Великобританию прекратился, поскольку Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA), объединяющая участников этого рынка (банки, предприятия и организации), приостановила статус Good Delivery («надежная поставка») для шести российских аффинажных заводов, выпускающих золотые слитки. В списке участников LBMA российских аффинажных заводов не осталось. Не осталось и российских банков, торговавших золотом, хотя раньше там числились ВТБ и «Открытие», а также Совкомбанк, который стал полноправным членом ассоциации только 9 февраля этого года.
Пока металл может накапливаться на складах аффинажных заводов, либо у самих золотодобывающих компаний, либо у коммерческих банков для последующей перепродажи россиянам и за границу, хотя какие-то объемы, вероятно, «по-тихому едут в Азию», говорит Хазанов.
«В принципе Банк России и Гохран могут выкупить все золото, ведь его производителям сейчас по большому счету деваться некуда, — считает Хазанов. — Напечатать рубли для этого несложно. Население же, которое ищет замену долларам и евро, в настоящее время обратило пристальное внимание на желтый металл и неплохо его закупает — в немалой степени благодаря недавно принятым налоговым льготам для сделок с ним, поэтому по итогам 2022 года жители России могут приобрести до 60 т».
До 2019 года Банк России скупал почти все золото в резервы, напоминает Алексей Калачев из «Финама». «В этом плане возможности его почти безграничны, — полагает эксперт. — Собственно говоря, большой экспорт золота из России наблюдался только два года — в 2020-м и 2021-м. Так что возврат к прежней практике в условиях ограниченного экспорта не выглядит невозможным».
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Читайте также: