Фьючерсы на сталь китай

Обновлено: 16.05.2024

Эта страница предоставляет доступ к бесплатным графикам контрактов на STEEL HRC FOB CHINA Futures в реальном времени. Уникальные графики позволяют Вам с легкостью наблюдать за поведением цен на STEEL HRC FOB CHINA Futures за последние два часа торгов. Также эта страница обеспечивает Вас ключевой информацией, включая дневные изменения, высокие и низкие цены.

Чтобы скрыть/отобразить значки событий, щелкните правой кнопкой мыши в любой части графика и выберите "Скрыть отметки на барах".

Вы получите push-уведомления
Чтобы воспользоваться этой функцией, войдите в свою учетную запись.

Чтобы воспользоваться этой функцией, войдите в свою учетную запись.
Убедитесь, что вы используете ту же учетную запись, что и на сайте.

Все последующие выпуски Только предстоящий выпуск Получить напоминание за 1 торговый день

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Размещение ссылок, рекламы и спам;
Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
Разжигание межнациональной и расовой розни;
Комментарии, состоящие из заглавных букв;
Допускаются комментарии только на русском языке;

В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Я считаю, что данный комментарий:

является рекламой или спамом содержит оскорбление

Ваша жалоба отправлена модераторам.

Нефть Brent	84,49	-0,54	-0,64%
Нефть WTI	78,35	-0,39	-0,50%
Золото	1.653,30	-2,30	-0,14%
Серебро	18,707	-0,203	-1,07%
Платина	852,25	-4,25	-0,50%
Палладий	2.082,77	+12,27	+0,59%
Природный газ	6,899	-0,093	-1,33%

EUR/USD	0,9684	-0,0006	-0,06%
USD/RUB	58,1249	+0,2049	+0,35%
EUR/RUB	56,288	+1,176	+2,13%
GBP/USD	1,0771	-0,0085	-0,78%
USD/TRY	18,4508	+0,0408	+0,22%
USD/JPY	143,74	+0,43	+0,30%
AUD/USD	0,6520	-0,0008	-0,11%

РТС	1.070,54	-71,27	-6,24%
Индекс Мосбиржи	1.975,60	-114,27	-5,47%
US 500	3.690,0	-3,2	-0,09%
Dow Jones	29.590,41	-486,27	-1,62%
DAX	12.308,10	+23,91	+0,19%
FTSE 100	7.021,35	+2,75	+0,04%
Индекс USD	113,050	+0,088	+0,08%

Сбербанк	114,23	-5,16	-4,32%
Газпром	216,20	-8,64	-3,84%
Норникель	13.102,0	-1.046,0	-7,39%
ЛУКОЙЛ	3.778,0	-170,5	-4,32%
Яндекс	1.637,6	-154,2	-8,61%
Tesla	275,33	-13,26	-4,59%
Apple	150,43	-2,31	-1,51%

Краткосрочные и долгосрочные перспективы на сталь

В последнее время цены на сталь бьют рекорды. В марте экспортные цены на г/к сталь дошли до отметки в 865 $/т. Есть ряд факторов, которые краткосрочно будут поддерживать высокий уровень цен на сталь, тем не менее во второй половине 2021 г. мы ждем снижения на 30-40%.
При этом, даже с учетом снижения цен, по нашей оценке, металлурги торгуются с двухзначной недооценкой.

Какие факторы краткосрочно поддержат цены на сталь;
Почему мы ждем коррекцию на более длительном горизонте;
Как на металлургах скажется налог на сверхприбыль.

Сокращения производства в Китае — позитив для цен на сталь

В округе Таншань насчитывается 30 заводов, которые производят 20-25% стали в Китае. На фоне экологических проблем правительство Китая решило ввести производственные ограничения, в ходе которых 7 заводов сократят производство вдвое до 30 июня и на 30% во второй половине 2021 года, еще 16 заводов могут попасть под сокращение производства на 30% до декабря 2021 года. Если проект плана по экологии будет принят, то за год производство чугуна в регионе может упасть на 22,2 млн тонны, что сократит спрос на железную руду более чем на 35 млн тонн.

Несомненно, такое сокращение производства в Китае — это позитив для цен на сталь и негатив на железную руду. Из Российских сталеваров основной бенефициар данной ситуации — ММК, так как он закупает железную руду, в отличие от своих собратьев Северстали и НЛМК.

Новостной фон о банкротстве крупнейшего европейского металлурга также может поддержать цены

На более длительном горизонте ожидаем коррекции цен на сталь

В Европе начались перезапускаться доменные печи. Так, крупнейший металлург ArcelorMittal в начале марта перезапустил свою доменную печь мощностью 2,3 млн тонн в год в Генте, что является фактором за снижение цен на долгосрочном горизонте. Более того, по оценкам Goldman Sachs, чистое увеличение мощностей по производству стали в США вырастет на 1 млн тонн до ~89 млн тонн к 2021 г. (+24,5% в сравнении с 2020 годом) по сравнению с производственными мощностями до пандемии. На горизонте года эти факторы могут оказать давление на котировки стали. Во второй половине года мы сохраняем предпосылку о снижении цен на г/к сталь до 550 $/т. HRC. Но тем не менее, даже при таком снижении уровень цен будет оставаться выше исторического значения. В наши оценки металлургов мы закладываем цену на сталь ниже спотовых на 35–40%.

В случае сохранения высоких цен может быть повышен налог на прибыль металлургов

Существует возможность повышения налогов из-за высоких цен на сталь. В минпромторге предлагают два варианта стабилизации цен на металлопродукцию, которая используется в строительстве: направлять сверхдоходы от продажи металлов на строительство государственных объектов или компенсировать изменение цен бюджетных строек за счет повышения налогов металлургических компаний. Это негативный фон для акций металлургического сектора, который мешает акциям достичь целевых цен. Этот риск в своих оценках мы учитываем через более низкие цены на сталь, чем те, которые будут приносить сверхдоходы.

Несмотря на риск повышения налогов и производства во 2 половине 2021 года, мы позитивно смотрим на наших металлургов (ММК, НЛМК, Северсталь) за счет достаточно низкой текущей оценки и высокой див. доходности в течение 2021–2022 г. на уровне 13–15%. Мы ожидаем, что цены на сталь к концу года будут ниже спотовых (550 против 850 $/т. FOB BS), но на 10% выше исторических. Если закладывать в оценку спотовые цены на сталь, то див. доходность будет выше. Отсюда у нас два сценария: или мы правы, и цены на сталь падают, тогда налога со сверхприбылей не будет. Или мы не правы, цены остаются высокими, но избыточную прибыль забирают налогами.

Цены на сталь — на максимумах. Как заработать на черной металлургии

Цены и спрос в металлургическом секторе достигли рекордных пиков после пандемии. Но железная руда и сталь востребованы экономикой в любое время. Рассказываем, что такое черная металлургия и как зарабатывать на железе

Цены на железную руду — основной компонент в производстве стали — весной 2021 года взлетели до рекордных максимумов. После пандемии и остановок предприятий во время карантина мировая промышленность заработала с удвоенной силой, пытаясь восполнить сбои в производствах. Спрос на сырьевые товары продолжает расти. Разбираемся, что из себя представляет черная металлургия и как частному инвестору заработать на этом секторе.

Металлургический сектор вырос из-за восстановления экономики

Если в первой половине 2020 года из-за пандемии спрос на сталь снижался быстрее, чем предложение, что привело к падению цен, то во второй половине года все было точно наоборот — и поэтому цены на сталь выросли, свидетельствуют данные исследования компании Deloitte.

Бум на металлургическом рынке, который продолжался до середины мая 2021 года, в первую очередь, определяется восстановлением экономики Китая — крупнейшего потребителя железной руды, необходимой для производства стали. Страна стремительно наращивает мощности своих заводов. Объем промышленного производства в Китае в марте вырос на 14,1%, а ВВП за первый квартал — на 18,3%. Это самый высокий показатель с 1992 года. В 2019 году на страну приходилось 48% мирового спроса на сталь, в 2020 году этот показатель увеличился до 53%.

Выплавка на предприятиях Китая в марте выросла на 19%, а импорт сырья в апреле — на 43% в годовом выражении. При этом власти страны пытались искусственно сократить объемы сталелитейного производства, чтобы соответствовать экологическим стандартам, требуемым мировым сообществом. И опасения возможного дефицита еще больше ускоряли рост цен на сырье в металлургическом секторе.

Рост цен на сырье для металлургии стал частью общемирового тренда, который эксперты называют новым «суперциклом» в экономике, пришедшим на смену приостановкам в деловых процессах и производствах из-за пандемии. Стоимость железной руды 10 мая достигла рекордного уровня почти в $230 за тонну.

Однако спустя две недели ситуация в индустрии изменилась. После того как власти Китая заявили, что намерены бороться с ростом цен на сырьевые товары, стоимость руды снизилась. По оценке S&P Global Platts, цена на железную руду 24 мая составила $188 за тонну.

Как устроено производство стали

Черные металлы содержат железо и обладают магнитными свойствами. Сплавы железа и углерода в зависимости от пропорций элементов образуют сталь и чугун. Основное сырье, необходимое для получения черных металлов, — это руда и коксующиеся угли.

Отрасль тяжелой промышленности, занимающаяся производством сплавов на основе железа, — черная металлургия. В нее входят подотрасли: металлургическая, производство труб, метизов (любых металлических изделий), добыча и обогащение рудного сырья, коксохимическое производство (коксующийся уголь — важный компонент сталелитейного производства), производство ферросплавов и огнеупоров, вторичная обработка черных металлов.

В металлургический цикл входят такие процессы, как:

производство чугуна;
производство стали;
прокатное производство.

В традиционной металлургии сначала в доменных печах плавят чугун из железной руды и каменноугольного кокса. Затем из этого чугуна выплавляют сталь. В дуговых электросталеплавильных печах сталь плавят из лома черных металлов и железа прямого восстановления.

Есть два способа дальнейшей переработки полученного металла: горячий и холодный прокат.

В первом случае заготовки пропускают через специальные станки при очень высокой температуре. Это делает металл пластичным и позволяет придать ему любую форму. Таким образом производится горячекатаный прокат.

Холоднокатаный прокат получается, когда металл пропускают через прокатный стан без нагрева. Для такого производства используются более качественные марки стали.

Черная металлургия — основная индустрия для ведущих отраслей мировой экономики: оборонной промышленности, транспортного и тяжелого машиностроения, авиационного производства, энергетики, строительства.

Производство железной руды в мире

Около 50 стран в мире добывают главное сырье для черной металлургии — железную руду. На экспортных рынках лидеры — Австралия и Бразилия, которые занимают первое и второе места среди стран — производителей железной руды. На третьем месте по объемам производства руды — Китай, на четвертом — Индия, на пятом — Россия.

Если в 2020 году мировое производство железной руды упало на 3%, до 2,2 млрд тонн, то, по прогнозам, среднегодовой темп роста этого производства в 2021–2025 годах составит 3,7%. Увеличение производства ожидается за счет четырех стран — Бразилии (с ростом 6,2%), ЮАР (+4,1%), Австралии (+3,2%) и Индии (+2,9%). Предполагается, что в 2021 году мировое производство железной руды вырастет на 111,3 млн, до 2,3 млрд тонн.

В последнее десятилетие были значительные скачки цен на железную руду. Цены достигли пика на уровне $187 за тонну в феврале 2011 года, а затем упали до $41 за тонну в декабре 2015 года. В марте 2020 года тонна железной руды стоила примерно $88. В мае 2021 года стоимость подскочила до $230 за тонну.

Что касается стали, то, по данным ассоциации World Steel, в 2020 году мировое производство достигло 1,9 млрд тонн стали, что на 0,9% меньше, чем в 2019 году. В конце 2020 года компания Deloitte прогнозировала годовое снижение в мире на 2,8%, в России — на 3%.

С начала 2021 года производство стали во всем мире увеличилось. По данным ассоциации World Steel, в марте мировое производство нерафинированной стали в 64 странах (на которые приходится 98% всей произведенной в 2020 году стали) выросло на 15,2% в годовом исчислении, до 169,2 млн тонн. За три месяца с начала года этот показатель вырос на 10%, до 486,9 млн тонн.

В пятерку стран — лидеров по производству стали в мире входят Китай, Индия, Япония, США и Россия.

Цены на сталь начали расти со второй половины 2020 года. Фьючерс на рулонную сталь, которая используется в автомобилестроении, на Чикагской товарной бирже с сентября прошлого года подорожал на 126%, до $1512,28 на 19 мая.

В Deloitte прогнозируют быстрый рост цен до полного восстановления мирового производства стали к концу 2021 года. Главными драйверами этих процессов станут государственное стимулирование и рост деловой уверенности.

Как инвестировать в черную металлургию

Железо — ключевой металл для мировой экономики из-за его незаменимости в создании инфраструктуры для жизни. Поэтому он всегда будет востребован на рынке.

Способы инвестирования в черную металлургию:

покупка ценных бумаг металлургических компаний;
покупка фьючерсов;
покупка ETF;
покупка опционов.

Добыча железной руды — сложный и дорогостоящий процесс. Среди публичных компаний не так много мировых производителей этого сырья.

Крупнейшие мировые горно-металлургические компании:

BHP Group (BHP);
Rio Tinto (RIO);
Vale (VALE);
AngloAmerican (AAL);
ArcelorMittal (MT);
Cleveland-Cliffs (CLF).

Россия входит в число лидеров на мировом металлургическом рынке. В какие российские компании отрасли можно инвестировать:

Евраз (EVR); (TRMK); (MTLR); (RASP).

По данным Deloitte, на шесть компаний — НЛМК, «Евраз», «Северсталь», ММК, «Металлоинвест» и «Мечел» — пришлось 87% российского производства стали за первые девять месяцев 2020 года. Всего они произвели 45,4 млн тонн стали.

Из-за роста металлургического рынка аналитики ждут, что компании отрасли в 2021 году смогут хорошо заработать и будут выплачивать высокие дивиденды — как зарубежные, так и российские игроки.

Риски инвестиций в металлургический сектор

Главный риск для индустрии — это снижение спроса. По мнению экспертов KPMG, к факторам риска относятся ужесточение экологической политики в Китае и откат строительной активности во втором полугодии 2021 года.

Руководитель отдела металлургической и горнодобывающей промышленности ВТБ Капитал Дмитрий Глушаков отмечает, что Китай ставит перед собой цель снизить долю доменных печей в производстве стали до 80–85% (с текущих 88%) к 2025 году, что повлечет за собой ослабление спроса на железную руду.

Проблема неэкологичности металлургического производства затрагивает всех мировых игроков рынка. В то же время сталь на 100% пригодна для вторичной переработки.

Кроме того, сектор является небезопасным для здоровья и даже жизни человека. За последние годы на горно-металлургических предприятиях происходили катастрофы с человеческими жертвами, которые оборачивались для бизнеса огромными убытками.

Перспективы черной металлургии по мнению аналитиков

Цены на руду могут остаться высокими в течение двух-трех лет, так как стимулы, объявленные основными государствами — потребителями сырья (Китай, США, Европа), поддерживают спрос в краткосрочной перспективе, но затем возможно снижение, считает руководитель отдела металлургической и горнодобывающей промышленности «ВТБ Капитал» Дмитрий Глушаков.

Недоинвестирование отрасли, которое наблюдалось последние десять лет, может сказаться на слабом росте производства в ближайшие пять лет, недостаточном для удовлетворения растущего спроса. Оборачиваемость запасов промышленных металлов, несмотря на высокий спрос и бурный рост цен, находится на довольно низком уровне относительно исторического, говорит Дмитрий Глушаков.

По мнению эксперта, если цены на металл не станут падать с текущих уровней в течение нескольких лет, то металлургические компании будут наращивать инвестиции в рост производства или масштабную реконструкцию старых неэффективных мощностей.

По прогнозам, к 2050 году использование стали в мире увеличится примерно на 20% по сравнению с нынешними уровнями.

Востребованность стали, помимо ее актуальности для традиционных секторов, будет поддерживаться сектором возобновляемой энергетики — металл необходим для производства турбинных установок ветряных электростанций и другого оборудования.

По мнению аналитиков компании «Атон», катализатором для мирового спроса на сталь станет инфраструктурный план Байдена. По оценкам компании, новый спрос на сталь в США составит до 150–200 млн тонн (рост на 1–1,5% к мировому уровню в год).

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем аккаунте в Instagram

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье. Подробнее

Новое ралли в ценах на сталь: 3 акции, которые помогут на нем заработать

После прошлогоднего ралли цены на сталь и котировки сталелитейных компаний снова растут в 2022 году. Эксперты объяснили, стоит ли инвестировать в отрасль и какие перспективы у российской черной металлургии

Прошлый год для сталелитейной отрасли оказался самым успешным в истории. В 2021 году цены на сталь выросли в 2,5 раза в годовом выражении, что стало абсолютным максимумом за все время: котировки превысили даже уровни 2008 года. Так, в мае цена горячекатаного проката в портах Черного моря (FОВ) достигла $1025 за тонну. Цены на сталь начали расти с лета 2020 года, тогда как еще в мае российский горячекатаный прокат в портах Черного моря стоил не более $370 за тонну.

Ценовое ралли было вызвано глобальным восстановлением экономики и влиянием отложенного спроса после пандемии. Наиболее заметно это отразилось на рынке Китая — крупнейшего потребителя железной руды, необходимой для производства стали. В 2019 году на страну приходилось 48% мирового спроса на сталь, в 2020 году показатель вырос до 53%. В мае прошлого года стоимость железной руды в регионе обновила рекорды и превысила $230 за тонну. По итогам первого полугодия 2021 года стоимость 1 тонны железорудного сырья в выросла более чем на 50%. По состоянию на 10 февраля 2022 года спотовая цена железа составляла $146,8 за тонну.

На фоне сырьевого ралли акции российских металлургических компаний в прошлом году достигли исторических максимумов. Поддержку котировкам металлургов также оказывал слабый рубль, поскольку компании сектора ориентированы на экспорт: в апреле, на пике ралли, пара доллар-рубль торговалась выше ₽76.

Котировки «Северстали» на историческом пике 23 апреля 2021 года достигли ₽1889,6 за акцию. По итогам торговой сессии 11 февраля цены скорректировались до ₽1599,2 (-15,4% от рекорда).
Акции НЛМК на максимуме подорожали до ₽282,46 за бумагу, котировки к настоящему моменту опустились на 21,6%, до ₽221,46. 23 апреля также продемонстрировал рост на фоне общего взлета сектора — акции подорожали до ₽70,47. Однако 6 сентября компания снова обновила рекорд: котировки достигли ₽79,515. Сейчас относительно максимума акции подешевели на 11,6%, до ₽62,3.

Сталь переживает новое ралли: виноваты зимние Олимпийские игры

По состоянию на февраль 2022 года цены на сталь также скорректировались , но остались вблизи максимальных значений и сохранили потенциал для роста. По данным BCS Research, по состоянию на 11 февраля спотовая цена горячекатаного проката на условиях FOB в портах Черного моря выросла на 6% в недельном выражении, до $885 за тонну. «Северсталь» подняла цены на горячекатаный прокат на внутреннем вторичном рынке на 1,3–1,9%, до $891 за тонну, приблизив котировки к мартовским уровням, а НЛМК повысила внутреннюю цену холоднокатаного проката на 2,3%. Аналитики инвесткомпании отмечают: «Рост подтверждает наш позитивный взгляд на «Северсталь» и НЛМК, а также повышает потенциал роста внутренних цен на сталь почти до 20%».

Цена на сталь в портах Черного моря активно растет с середины января, указывает главный аналитик Промсвязьбанка Егор Жильников. Драйвером стало сезонное сокращение предложения в Китае на фоне праздников и зимних Олимпийских игр, а также влияние экологической повестки. Власти Китая пытаются бороться со спекулятивным давлением на цену железной руды, из которой выплавляется сталь, сообщает Bloomberg. Так, фьючерсы на железо в Сингапуре упали с пятимесячного максимума в $153 за тонну до $144 после того, как китайские регуляторы потребовали от поставщиков не завышать цены.

Росту котировок способствовало и увеличение спроса на сталь в Турции: контракты с поставкой в мае стремятся к диапазону $950–960 за тонну, который еще пару дней назад считался завышенным, подчеркивает эксперт. «Таким образом, только с середины января предложения взлетели чуть более чем на $100 за тонну, из которых около трети составил прирост за последние несколько дней», — отметил Егор Жильников. Он уточнил: «Цены пока являются завышенными и, скорее всего, зафиксируются на текущих значениях до момента адаптации рынка».

Ожидать бурного роста спроса не приходится

Согласно прогнозам Промсвязьбанка, в 2022 году глобальный спрос вырастет на 1,6%, до 1896 млн тонн, предложение увеличится на 2–4%, до 1988,4 млн тонн, объем выплавки российских компаний возрастет на 3%, до 78,3 млн тонн. «Ожидать бурного роста, как в 2021 году, не приходится, в том числе и из-за жесткой макроэкономической конъюнктуры, складывающейся на фоне политики ключевых мировых ЦБ», — признает эксперт ПСБ.

С 1 января 2022 года в России прекратили действовать экспортные пошлины на металлопродукцию. Вместо них был введен акциз на жидкую сталь — первичное сырье для производства металлопродукции. Базовая ставка составит 2,7% от среднемесячной экспортной цены на стальные слябы в морских портах, расположенных в Южном федеральном округе России (если она превысит $300 за тонну).

Одновременно с этим новый закон меняет подход к расчету налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для железной руды, угля и сырья для минеральных удобрений — ставки увяжут с ценами на мировых рынках.

При этом сталелитейная компания ArcelorMittal ожидает, что рост мирового спроса на сталь замедлится в этом году до 0–1% по сравнению с 4% в 2021 году, сообщает Bloomberg. Компания ожидает, что потребление в Китае продолжит сокращаться, а темпы прошлогоднего подъема в США и Европе будут снижаться. EBITDA ArcelorMittal в четвертом квартале прошлого года в размере $5,05 млрд не оправдала прогнозов аналитиков, что связано с ростом издержек на фоне энергетического кризиса в Европе. Показатель за год составил $19,4 млрд и совпал с ожиданиями рынка.

«Подорожание стали в России — временное явление, которое может продлиться до марта 2022 года», — написал управляющий директор сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research» Даниил Каримов. Он допускает снижение котировок, поскольку производственные мощности увеличиваются, а рост спроса на сталь замедляется.

Европейская ассоциация производителей стали (Eurofer) ожидает в этом году рост потребления стали в Евросоюзе на уровне 3,2% в годовом исчислении, в 2023 году — на 1,7%, тогда как за прошлый год показатель вырос на 13,8% в годовом исчислении, сообщают в «Открытие Research». Замедление роста связано с завершением эффекта низкой базы, проблемами с цепочками поставок, высокими квотами на выбросы и ценами на электричество. Аналитики Промсвязьбанка сообщили «РБК Инвестициям», что в 2022 году средние цены горячекатаного проката в портах Черного моря опустятся до $815 за тонну.

«Несмотря на коррекцию цен на сталь, перспективы российских металлургов по-прежнему остаются позитивными», — уверен аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Василий Данилов. Он считает, что в 2022 году может вырасти скорость высвобождения оборотного капитала, накопленного за прошлый год, что положительно влияет на размер свободного денежного потока — дивидендной базы сталеваров.

Отдельно аналитик «Велес Капитала» отметил, что бизнес-модели российских металлургов и их оценки по мультипликатору EV/ EBITDA (отношение справедливой стоимости компании к прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации. — «РБК Инвестиции») будут сближаться на фоне ослабления интеграции с предприятиями угольной промышленности. «В первом квартале Evraz завершит выделение «Распадской», а «Северсталь» закроет сделку по продаже «Воркутауголь». В результате все четыре металлурга будут иметь неплохую интеграцию в железную руду на фоне отсутствия значимых угольных активов», — добавил Данилов.

С другой стороны, негативное влияние на бизнес окажет рост издержек, в том числе из-за ускорения инфляции и ралли цен на коксующийся уголь, что вызовет рост себестоимости продукции и приведет к увеличению объема инвестиционных программ, отметил эксперт.

«Цены на сталь остаются на вполне высоких значениях, у крупных сталелитейщиков коэффициент загрузки мощностей составляет в среднем 95%. На первом месте в отрасли по выручке, EBITDA и производству останется НЛМК, на второе место сможет выйти ММК, а за ним «Северсталь», которая сохранит лидерство по рентабельности по EBITDA. Evraz уступит позиции ввиду деконсолидации с «Распадской», — прогнозирует Егор Жильников.

Аналитик Промсвязьбанка также считает углеродное регулирование наиболее вероятным налоговым нововведением в перспективе 2025 года и видит его ключевым фактором для показателей компаний. «Россия в 2021 году заплатила ЕС €1,1 млрд из-за несоответствия выплавки стали нормам выбросов углекислого газа. ММК планирует переход с природного газа на водород, что может сократить выбросы на 11,6 млн тонн в год и сэкономить $638 млн издержек», — объяснил эксперт.

Все еще инвестиционно привлекательны. Как сильно могут вырасти акции российских сталеваров

В инвесткомпании «Велес Капитал» российских металлургов считают инвестиционно привлекательными, поскольку форвардная дивидендная доходность на уровне 15% по-прежнему кажется высокой даже на фоне роста ставок. «Если выбирать конкретного эмитента , мы бы рекомендовали ММК. Помимо достойных дивидендов, компания имеет два дополнительных драйвера: рост выплавки стали в результате запуска турецкого актива и возможное включение в индекс MSCI Russia в мае 2022 года», — сообщил «РБК Инвестициям» Василий Данилов. Компания присвоила рейтинг «покупать» акциям ММК, НЛМК и «Северстали». Целевая цена для ММК находится на уровне ₽80,1, для НЛМК — ₽262, для «Северстали» — ₽1852.

«В текущем году ожидаем бокового движения акций сталеваров из-за возможного снижения позитива на рынках сбыта», — сообщили в Промсвязьбанке. В портфель также рекомендуют включать ММК, поскольку она будет лидером по дивидендной доходности в отрасли. Таргет по ММК установлен на уровне ₽87 за акцию, для НЛМК — ₽255, у «Северстали» — ₽1769.

У всех компаний сектора потенциал более 40%, оптимистично заявляет начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Целевую цену на 12 месяцев для ММК компания установила на отметке в ₽ 88,04, НЛМК — ₽308,09 за бумагу, «Северсталь» — ₽2346,96.

P.S. ФАС признала металлургов виновными в антиконкурентном поведении. Так ли страшны для компаний штрафы, как кажется?

На котировки также влияет новость о том, что Федеральная антимонопольная служба (ФАС) признала «Северсталь», НЛМК и ММК виновными в злоупотреблении доминирующим положением на рынке горячекатаного проката. Ведомство потребовало от компаний прекратить злоупотреблять доминирующим положением и «совершить действия, направленные на обеспечение конкуренции». По материалам антимонопольных дел будут возбуждены дела об административных нарушениях и рассчитаны штрафы для каждой компании. Компании отрицают обвинения в нерыночном ценообразовании.

Аналитический департамент BCS Global Markets оценивает максимальное влияние антимонопольных штрафов в 0,6–2,3% от цены акций, причем ММК наиболее чувствительна из-за более низкой рентабельности: влияние на акции компании может составить до 2,3%. Для «Северстали» и НЛМК снижение под давлением штрафа не превысит 1,2%. Аналитики инвесткомпании считают, что штрафы окажут лишь ограниченное влияние, а ралли на рынке стали компенсирует все риски. К примеру, недавний рост цен на сталь должен обеспечить дополнительные 7–10% дивдоходности.

«Акции НЛМК, Северстали и ММК отреагировали на новость коррекцией, ММК — в большей степени, однако, по нашим оценкам, данное снижение носит локальный характер», — заявляет в своей записке Егор Жильников. По оценкам Промсвязьбанка, совокупный штраф может составить от ₽3,45 млрд до ₽47,1 млрд, что не несет фундаментально опасного характера и не меняет дивидендный профиль предприятий.

Следите за новостями компаний в телеграм-канале «Каталог РБК Инвестиций»

Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.

Экспорт стали в Китай: какие перспективы у металлургов из России

На фоне санкций российские металлургические компании рассматривают азиатские рынки как альтернативное направление для экспорта. По оценке ассоциации «Русская сталь», российским металлургам придется переориентировать на восток около 4 млн тонн стальной продукции в год.

Евросоюз 15 марта ввел запрет на импорт стали из России. В список попали непокрытый горячекатаный и холоднокатаный стальной прокат, сортовой прокат, некоторые виды сварных и бесшовных труб. Ограничения не распространяются на стальной сляб и железную руду, одним из крупнейших поставщиков в ЕС является Россия.

Впрочем, компании не только экспортируют продукцию в ЕС и США, но и производят ее уже там. «А это не подпадает под экспортные ограничения», — обратил внимание директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.

Сколько металлурги продавали в Европу и Азию

По данным европейской металлургической ассоциации Eurofer, в 2021 году ЕС импортировал из России 3,74 млн тонн стальной продукции.

Доля продаж в Европу в выручке «Северстали» в 2021 году составила 31%. Каких-либо существенных объемов в Азию не продавалось. В выручке ММК Европа составляла 7%, Азия — 4%. Доля Европы в выручке «Металлоинвеста» составляла 29,3%, азиатского рынка — 8,5%.

В то же время «Распадская» («дочка» Evraz) получала от продаж в Европу 11%, в Азиатско-Тихоокеанский регион — 32%. У «Мечела» на Европу приходилось лишь 13% выручки добывающего сегмента, на Китай — 38%, другие азиатские страны — еще 18%. В выручке металлургического сегмента компании доля Европы была 18%, Азии — 2%.

По расчетам ассоциации «Русская сталь», при переориентации на восток расстояние доставки грузов увеличится более чем в три раза — с 2,3 тыс. до 7,9 тыс. км. Это приведет к дополнительным расходам компаний в ₽17 млрд в год, сообщал РБК ранее. Стоимость транспортировки резко выросла на фоне дефицита контейнеров, ограниченного доступа к портам и ослабления рубля, указывают аналитики инвесткомпании «Атон».

«РБК Инвестиции » спросили экспертов о перспективах российских металлургических компаний на фоне переориентации экспорта на восточные рынки.

Способен ли азиатский рынок заменить европейский?

На китайский рынок приходится более 50% общемирового потребления многих сырьевых товаров, таких как сталь, никель, медь, сообщили в «Атоне». Но из-за развитого собственного производства в Китае на импорт приходится лишь 25% спроса.

«Вероятно, для российских игроков будет важен не столько китайский, сколько соседние рынки в регионе. Азиатские рынки нуждаются не в конечной премиальной продукции, а в таком сырье, как железная руда и коксующийся уголь. Курс китайских властей на ограничение производства в стране и улучшение экологии может сыграть на руку российским игрокам. В любом случае мы не ждем полной замены европейских площадок на азиатские для российских компаний», — считает Константин Асатуров.

С другой стороны, цены на сталь в Китае значительно ниже, что негативно отразится на доходах российских компаний. «Цены на горячекатаный прокат в Китае находятся на уровне $879 за тонну — дисконт к европейским ценам увеличился до 43% по сравнению с 25% в 2021 году (снижение внутреннего спроса на фоне проблем в секторе недвижимости). Пятилетний средний дисконт составляет около 8% из-за статуса Китая как нетто-экспортера стали», — сообщила «РБК Инвестициям» аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.

Что будет с ценами на сталь на российском и зарубежном рынках?

По данным Ирины Прохоровой, на мировом рынке свободно около 26% производственных мощностей: «Поскольку избыточные мощности по производству стали в мире имеют существенно более высокие издержки, это приведет к росту цен на сталь на внешних рынках. Цены на сляб и железную руду могут также вырасти». Эксперт считает, что на внутреннем рынке цены на стальную продукцию снизятся, поскольку предложение превышает спрос.

Цены на зарубежных рынках могут краткосрочно подняться на фоне инфляции, роста цен на энергоносители и снижения экспортных объемов со стороны российских игроков, считает директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. «На внутреннем российском рынке ввиду контроля маржи и внешних ограничений мы ждем в целом стабильный уровень краткосрочно, а долгосрочно уровень цен будет зависеть от спроса внутри страны в условиях санкций и потенциальных мер поддержки, в том числе строительного сектора», — сказал эксперт.

Эдуард Харин из «Альфа-Капитала» подчеркнул: «Цены на металл внутри страны и за рубежом, скорее всего, существенно «разъедутся». И если раньше мы могли говорить о премии около $100 за тонну, то сейчас стоит говорить о дисконте в $100–200 к европейским ценам».

Кому из российских сталеваров нужнее азиатский рынок

Традиционно Азия занимает крайне низкую долю в структуре продаж российских металлургов, отмечает аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. «Главной жертвой сложившейся ситуации оказалась «Северсталь»: она получает 34% выручки в Европе и реализует подпавшую под санкции прокатную продукцию. На наш взгляд, именно «Северсталь» столкнется с необходимостью масштабной переориентации продаж на азиатское направление», — сказал Данилов. Он также подчеркнул, что переброс значительных объемов на новые рынки подразумевает ценовой дисконт и рост логистических издержек, что ударит по рентабельности компании.

«Остальные сталевары столкнутся с аналогичными трудностями, но их влияние на финансовые результаты будет более умеренным», — считает эксперт «Велес Капитала». «В наименьшей степени негативные последствия от изменения географии продаж коснутся ММК и EVRAZ. Это связано с тем, что для указаных компаний ключевым рынком сбыта является Россия», — сообщил ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Головинов.

Как изменятся финансовые показатели компаний

Вероятность сокращения производства вместе с перспективами снижения рентабельности и другими специфическими рисками негативно сказываются на инвестиционной привлекательности российских металлургов, считает аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.

В первом и втором кварталах металлурги столкнутся со снижением в объемах поставок, а во втором полугодии показатели вернутся к норме, поскольку рынок стали достаточно ликвидный , считает руководитель дирекции по работе с акциями «Альфа-Капитала» Эдуард Харин. «В среднем по году можно ожидать снижение в пределах 5–10%, также частично это повлияет на выручку», — отметил Харин.

«Мы ожидаем, что инфляция в России в 2022 году может превысить 20%, что увеличит себестоимость тонны стали до ₽55 тыс. к концу года. Учитывая требование Минпромторга установить потолок наценки для стали на внутреннем рынке не выше 25%, выручка компаний, ориентированных на российский рынок, например ММК, может снизиться на 5% без учета курса доллара», — сказал «РБК Инвестициям» аналитик Промсвязьбанка Алексей Головинов.

«Избыточное производство вместе с падением внутреннего и внешнего спроса могут привести к временной приостановке части производственных мощностей и регулированию цен, снижению маржинальности производителей. В то же время компании могут пробовать обходить санкции и нежелание приобретать российскую сталь с помощью трейдеров в дружественных странах, например в Казахстане», — допускает аналитик УК «Открытие».

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Читайте также: