Структура рынка драгоценных металлов
Обновлено: 14.05.2024
Россия, как страна, обладающими собственными значительными запасами и месторождениями драгоценных металлов, имеет практически все необходимые предпосылки для развития внутреннего рынка драгоценных металлов. В последние годы на создание рынка оказали положительное влияние такие факторы, как:
• формирование основных участников рынка;
• рост объемов добычи металлов и соответственно рост предложения;
• приток иностранных инвестиций в добывающую отрасль;
• увеличение промышленного потребления;
• повышение спроса со стороны частных инвесторов;
• формирование цены на металлы с учетом конъюнктуры мирового рынка.
В соответствии с участниками рынка и характером сделок рынок драгоценных металлов может быть разделен, как и рынок ценных бумаг, на первичный и вторичный. В РФ более развит первичный рынок, основными участниками которого выступают предприятия добывающей и перерабатывающей промышленности. На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находится розничный сектор, а биржевой только формируется.
Субъекты добычи и производства драгметаллов представлены на первичном рынке предприятиями золотоплатиновой промышленности. В качестве институциональных инвесторов выступают государственные органы в лице Гохрана России, уполномоченных органов исполнительной власти субъектов РФ и Банка России, специально уполномоченных банков. Промышленные потребители — российские и иностранные предприятия. Объектом операций и сделок на первичном рынке выступает, как правило, металл в физической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат) — первичный металл, добытый из недр, а также полученный в ходе переработки вторичного сырья (лома и отходов).
Формируемые компетенции: ОК-1, ОК-5, ОК-9, ОК-12; ПК-2, ПК-4, ПК-13.
Тема 3. Рынок ценных бумаг
Функции рынка ценных бумагРынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические функции, которые отличают его от остальных рынков. К общерыночным функциям относятся:
• коммерческая — связана с получением прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая, обеспечивающая процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
• информационная — на ее основе рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;
• регулирующая — связана с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управления и контроля.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
• перераспределительную, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета;
• страхование ценовых и финансовых рисков, т.е. или хеджирование, которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг — фьючерсных и опционных контрактов.
Виды рынков ценных бумагМожно выделить следующие виды рынков ценных бумаг:
• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• кассовый и срочный.
Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия процесса реализации ценной бумаги и первое появление ценной бумаги на рынке. Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока обращения ценной бумаги.
На организованном рынке ценные бумаги обращаются на основе правил, установленных органами управления, между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников. Неорганизованный рынок — это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным или неорганизованным. Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил.
Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней. Срочный рынок — это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.
Инфраструктура рынкаВажнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников. К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся:
• организаторы торговли — биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам;
• системы расчетов и учета прав на ценные бумаги — клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам, учет и перерегистрацию прав на ценные бумаги;
• посредники на рынке ценных бумаг — дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке;
• информационно-аналитические системы поддержки инвестиций — информационные и рейтинговые агентства, представляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.
Ценная бумага — это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Свойства ценныхбумаг Ценная бумага имеет ряд свойств: (1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т.п.; (2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т.п.; (3) обеспечивает получение дохода на капитал и / (или) возврат самого капитала.
Классификация ценных бумагВ зависимости от того, зафиксировано ли имя владельца, различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги. Именная ценная бумага — это ценная бумага, в которой на ее бланке и(или) в реестре собственников зафиксировано имя владельца. Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, в которой имя владельца не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации. Ордерная ценная бумага — это ценная бумага, по которой права принадлежат названному в ней лицу, осуществляющему эти права или назначающему своим распоряжением другое правомочное лицо.
В зависимости от формы имущественных отношений, выражаемых ценной бумагой, различают долевые и долговые ценные бумаги. Долевая ценная бумага подтверждает отношения собственности еевладельца на часть имущества эмитента. Долговая ценная бумага выражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент.
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса: (1) основные ценные бумаги и (2) производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги имеют в своей основе имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, имущество и т.п. Они основаны на любых активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т.п.). Производные ценные бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки и т.п.) или в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы и т.п.).
Каждый вид ценных бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими.
Ценная бумага обладает определенным набором признаков:
• срок существования ценной бумаги — время выпуска в обращение, период обращения или бессрочно;
• форма существования — документарная или бездокументарная;
• национальная принадлежность — отечественная или иностранная;
• территориальная принадлежность — регион страны, выпустивший эту ценную бумагу;
• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа — товары, деньги, совокупные активы и др.;
• порядок владения — на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
• форма выпуска — эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
• форма собственности и вид эмитента;
• характер обращаемости — свободно обращаемая на рынке или с ограничениями;
• экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые она предоставляет;
• уровень риска — высокий, низкий и т.п.;
• наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
• форма вложения средств — инвестирующая деньги в долг или - для приобретения прав собственности.
Акция — это эмиссионная ценная бумага; закрепляющая права держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
По форме присвоения дохода различают (1) обыкновенные акции и (2) привилегированные.
Обыкновенная акция — ценная бумага, дающая право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций.
Привилегированные акции — акции, держатель которых имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что по ним дивиденд обычно устанавливается по фиксированной ставке.
Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут .распространяться среди предприятий и граждан только на добровольной основе.
Простой вексель (соло-вексель) представляет собой безусловное долговое обязательство установленной формы, выражающее обязательство (векселедателя) уплатить определенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в определенный срок и в определенном месте. Простой вексель выписывается заемщиком.
Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу.
Еще один вид ценных бумаг — депозитные (сберегательные) сертификаты. Депозитные (сберегательные) сертификаты — письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.
Чек — ценная бумага, содержащая письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Известно, что чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем — лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком — банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.
Также к ценным бумагам относятся: складское свидетельство (документ, удостоверяющий заключенный между сторонами договор хранения) и коносамент (товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки).
Производные ценные бумагиПроизводные ценные бумаги представляют собой следующую систему.
Варрант — это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на специальные льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).
Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся ценная бумага, выпущенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок: (1) американские депозитарные расписки (АДР), которые допущены к обращению только на американском фондовом рынке; (2) глобальные депозитарные расписки (ГДР), операции с которыми могут осуществляться и в других странах.
Фьючерс — это документ, предусматривающий твердое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечении определенного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс является одним из финансовых инструментов учета будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется и контракте.
Опцион — двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять.
Существуетдва вида опционов: (1) опцион на продажу и (2) опцион на покупку.
Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу, если рассчитывает на его понижение.
Первичный рынок размещения ценных бумагПервичный рынок — это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам, точнее — это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг.
Механизм продажи (размещения ценных бумаг) на первичном рынке может быть разный:
1) в непосредственном (частном) контакте без посредников;
2) через финансовых посредников (андеррайтеров);
3) на уличном рынке.
Вторичный рынок ценных бумагПод вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.
Фондовая биржаВажное значение в организации рынка ценных бумаг имеет фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго определенное время — во время сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру и механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, а также высоконадежную систему контроля за результатом исполнения сделок.
Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера. Брокер действует в качестве поверенного или комиссионера, т.е. он заключает сделку от имени клиента или от своего имени и за счет клиента. Дилер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Основная функция дилера — поддержание фондового рынка путем формирования цен.
Брокер или дилер могут действовать в качестве маркетмейкера, т.е. осуществлять поддержку постоянных котировок на покупку и продажу ценной бумаги в пределах минимального спреда (разницы между ценой покупки и ценой продажи).
Лекция 6. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ
В результате изучения материалов данной главы студент должен:
Знать
• задачи рынка драгоценных металлов и драгоценных камней;
• структуру рынка драгоценных металлов;
• структуру добычи и потребления золота в Российской Федерации;
• участников рынка драгоценных металлов и их характеристики;
• структуру рынка драгоценных камней;
Уметь
• усваивать информацию о рынке драгоценных металлов и драгоценных камней для принятия эффективных инвестиционных решений;
• выстраивать отношения с различными институтами и посредниками на указанных рынках;
• использовать аналитическую информацию для анализа состояния рынка драгоценных металлов и камней;
Владеть
• основами нормативно-правового обеспечения в области функционирования рынка драгоценных металлов и драгоценных камней;
• приемами использования инструментов рынка драгоценных металлов и драгоценных камней для более эффективной деятельности организации (предприятия).
Рынок драгоценных металлов
Рынок драгоценных металлов – это сфера экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, а также с ценными бумагами, котируемыми в золоте (золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и др.).
Драгоценный металл – это рыночный товар, характерная особенность которого – не привязанность к экономике отдельного государства и независимость от финансовой состоятельности отдельной корпорации (в отличие, например, от ценных бумаг).
С функциональной точки зрения этот рынок представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля, другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами, что обеспечивает:
– промышленное потребление драгоценных металлов;
– создание золотых запасов государства и банков;
– тезаврацию, т.е. накопление частными лицами золота в качестве сокровищ;
– получение дохода от арбитражных сделок;
– получение кредита под залог драгоценных металлов.
С институциональной точки зрения этот рынок представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов, финансовых компаний, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.
Специально уполномоченный банк – это коммерческий банк, у которого имеется соответствующая лицензия Банка России и регистрационное удостоверение территориального управления Российской государственной пробирной палаты. Для операций с монетами банку необходимо также иметь договор на обслуживание с расчетно-кассовым центром (РКЦ) Банка России.
Биржа драгоценных металлов предназначена для совершения хозяйствующими субъектами и гражданами сделок, связанных с обращением:
• стандартных и мерных слитков аффинированных драгоценных металлов;
• изделий из драгоценных металлов, за исключением ювелирных и иных бытовых изделий из драгоценных металлов;
• полуфабрикатов, содержащих драгоценные металлы;
• монет, содержащих драгоценные металлы.
Мерные слитки – это сертифицированные стандартные по весу слитки золота, серебра, платины. Золотые мерные слитки имеют массу 1,5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 и 1000 г, серебряные – 100, 250, 500, 1000 г, платиновые и палладиевые – от 1 кг, стандартные – от 11 до 13,3 кг. Содержание драгоценного металла в них составляет не менее 99,95%.
Изготавливаются слитки на российских аффинажных заводах (предприятия, специализирующиеся на выплавке слитков из драгоценных металлов) в соответствии с государственными и международными стандартами. Этим занимаются Красноярский, Приокский и Екатеринбургский заводы цветных металлов, а также Кыштымский, Новосибирский, Колымский аффинажные заводы, предприятия "Уралэлектромедь" и Московский завод специальных сплавов. Выпускаемая продукция в виде золотых слитков должна иметь пробу, которая является государственным знаком, подтверждающим количество долей чистого золота в конкретном слитке. Проба в России определяется количеством частей чистого золота (платины или серебра) в 1000 долях, т.е. частях (по массе), лигатурного сплава. Например, сплав пробы 875 содержит 875 частей (миллиграммов, граммов, килограммов) золота и 125 частей лигатуры, т.е. добавок меди, никеля, серебра или других цветных металлов.
Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
– рынок металлов платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений, осмий);
– РЦБ, котируемых в золоте;
– рынок монет из драгоценных металлов.
Основной сектор – рынок золота. Золото было неотъемлемой частью человеческой цивилизации и культуры с древнейших времен. Его история насчитывает более пяти тысячелетий, золотые рудники Древнего Египта были известны еще за 3 тыс. лет до н.э.
Этот металл словно самой природой создан для чеканки монет, изготовления различных электронных деталей и ювелирных изделий: он пластичен, устойчив к воздействию окружающей среды, однороден, компактен, т.е. идеальный металл. Будучи неоднократно переплавляемым, он сохраняет свои свойства в слитках, монетах или ювелирных изделиях. Более того, его добыча очень трудоемка. Чтобы оценить концентрацию золота в месторождениях, лучше всего сравнить ее с промышленными концентрациями других металлов. Так, по отношению к оловянной руде концентрация золота в 1 тыс. раз меньше, а по отношению к железной руде – в десятки тысяч раз. Этим и определяется высокие трудоемкость и стоимость добычи золота.
Понятие международного рынка драгоценных металлов и его участники
Международный рынок драгоценных металлов представляет собой сферу экономических отношений между участниками по поводу сделок с драгоценными металлами и ценными бумагами, которые котируются в золоте (золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и т.п.).
На международном рынке драгоценных металлов обращаются золото, серебро и металлы платеноидной группы.
Далее мы будем рассматривать рынок золота. Потому, что именно рынок золота является самым развитым из всех остальных рынков драгоценных металлов. В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков с разветвленной структурой глобальной торговли физическим металлом и производными инструментами.
В организационном плане рынок золота - это специальные центры торговли золотом, где осуществляются сделки по купли-продажи этого металла (торговля, которая привязана к месту нахождения металла (location)). Основными центрами торговли являются: Локо Лондон (Loco London); Локо Цюрих (Loco Zurich); Локо Нью-Йорк (Loco New York); Локо Токио (Loco Tokyo).
Крупнейшим мировым центром по торговле золотом является Лондон. Это место оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место осуществления сделки. Такие сделки называются «Локо Лондон» (Loco London), то есть с «поставкой в Лондоне».
Функционирование золотых рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно более поздние часовые пояса (соответственно – Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур, Москва, Франкфурт, Лондон) и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.
Отсчет временных поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название мирового, или GMT – Greenwich Meridian Time. В зависимости от сезона (летнего или зимнего) время в разных финансовых центрах земного шара отличается. [3]
В зависимости от объема проводимых операций их разновидности могут выделять следующие рынки драгоценных металлов: международный или мировой, региональный, внутренний рынок.
Мировой рынок является наиболее всеобъемлющим, на нем совершаются наиболее крупные сделки, а также отсутствуют ограничительные налоги и таможенные барьеры. Правила проведения операций не кодифицированы и устанавливаются самими участниками рынка. Операции носят оптовый характер, их проводят в основном крупные банки и компании с большими оборотами. Операции с драгоценными металлами проводятся круглосуточно.
Круг участников этого рынка значительно уже по сравнению с валютным. Только сравнительно небольшое количество банков проводят операции с драгоценными металлами, так как для этого необходимы исторически сложившееся имя, тесная связь с клиентской сетью, завязанной на золоте, и соблюдение строгих, жестких финансовых требований к банку, его бизнесу.
Региональные рынки примыкают к мировым и также носят в основном международный характер. Главным образом они ориентированы на местных клиентов, но более мелких. Котировки цен производятся менее регулярно; в расчетах используется доллар США, но иногда и региональные валюты, имеющие хождение в данном месте.
Внутренние рынки – это, как правило, рынки одного или нескольких государств. На этих рынках осуществляется государственное регулирование путем установления цен, налогов, акцизов, тарифов, квот на ввоз-вывоз, а также применяются административные методы. В качестве средств расчета используются местные валюты. Здесь условно можно выделить свободные внутренние рынки (это рынки, на которых государство не ограничивает ввоз-вывоз драгоценного металла и не очень жестко осуществляет регулирование). Но в основном здесь функционируют регулируемые, или ограниченные, рынки. Регулирование идет путем квотирования, лицензирования, установления пошлин и налогов. Кроме того, существуют закрытые рынки, на которых запрещается ввоз-вывоз золота, а также устанавливаются такие экономические условия, при которых торговля драгметаллами становится невыгодной (операции попадают под действие налогов, а цены на металл выше, чем на международном рынке). [7]
В тех странах, где существует закрытый рынок, есть и черный рынок, и контрабанда (Индия, Пакистан и другие страны). Внутренний рынок может нормально функционировать при невысоких ограничениях. Если же в государстве с более или менее развитой рыночной экономикой внутренние цены за счет пошлин и налогов начинают превышать более чем на 80 % мировые, это приводит к переливу местного рынка в сектор «черного рынка».
Условно рынок драгоценных металлов можно поделить на рынки:
· физического наличного металла;
На рынке физического металла можно выделить:
·оптовый рынок – так называют межбанковский рынок и поставки от него торговым компаниям, занимающимся дальнейшей перепродажей продукта конечным потребителям. В международный оборот включены оптовая торговля – это продвижение металлов от производителя к потребителю на внутренние рынки;
· мелкооптовый рынок;
· розничный рынок – снабжение металлом непосредственных потребителей и мелких инвесторов, сконцентрированных на внутреннем рынке.
Физический рынок золота имеет большую историю. Практически этот рынок в примитивных формах начал развиваться на заре человеческой цивилизации. Вся история человека одновременно есть история развития золотого рынка.
В настоящее время все операции на рынке физического золота устоялись и приняли определенные формы.
Для обеспечения промышленных потребителей широко используется консигнационный метод торговли. Банк или торговая компания поставляет металл, определенное количество золота на склад предприятия без оплаты. При этом предполагается, что потребитель выкупит его за установленный срок. В дальнейшем покупатель-потребитель заключает сделки с банком на определенное количество золота, которое находится у него на складе. До оплаты металл остается в собственности банка-поставщика. Это отчасти экономит затраты банка по поставке металла промышленным потребителям и позволяет оперативнее реагировать на изменение цены на металл.
Консигнационный метод торговли является одним из основных методов борьбы за рынки сбыта.
В основе торговли физическим металлом используются металлические счета («allocated») – счета ответственного хранения в банках. Предназначены они для временного хранения металла с последующей реализацией или переводом в другое место. Их использование влечет определенные расходы по хранению металла.
Объектом торговли при физической поставке металла является аффинированное золото в слитках стандартных размеров. Эти слитки еще иногда называются банковскими, или финансовыми, слитками. Наиболее известным стандартом является так называемый London Good Delivery.
Основные требования к слитку:
· вес 350-400 унций, или 11,5-13 кг;
· аффинажная фирма, которая проставляет клеймо на слитке, должна быть включена в список Лондонского рынка (так называемый London Good Delivery List – List of Acceptable Meters and Assayers);
· чистота металла должна быть не ниже 995 долей химически чистого золота на 1000 долей лигатурной массы. В качестве обязательных отметок на слитке должны быть: серийный номер, проба, клеймо изготовителя и органа пробирного надзора с указанием веса в точности до 0,025 тройских унций.
Единицей денежных расчетов за одну тройскую унцию химически чистого золота является доллар США, а единицей при поставке – золотой слиток. Физическое количество поставляемого золота должно выражаться в целых числах, соответствующих физическому количеству золотых слитков. Технические характеристики золотых слитков стандартизированы, поэтому при расчетах по стандартным контрактам должны фигурировать слитки, соответствующие стандарту (London Good Delivery Bars). [8]
Торговля золотом отличается от торговли другими драгоценными металлами. При денежных расчетах за золото рассчитывается масса химически чистого металла, содержащегося в слитках, например, при торговле платиной оплачивается лигатурная (общая) масса слитков.
Не все операции с золотом осуществляются в одном и том же месте, с золотом одинаковой пробы и одинаковыми размерами слитков. Торговля ведется в разных местах, и расчеты производятся золотыми слитками самых различных типов. Однако эталоном и отправной точкой для определения стоимости всех операций с физическим золотом является наличная рыночная цена.
Цена золота в различных местах заключения сделок со слитками разных типов определяется через наличную стоимость слитка лондонского сертификата с учетом стоимости перевозки золота между разными пунктами, стоимости очистки золота и доведение пробы до разных значений, а также с учетом спроса и предложения на рынке. Способ котировки заключается в определении величины надбавки или скидки по отношению к наличной стоимости слитка лондонского сертификата.
Слитки менее 1 кг в международном обороте не фигурируют. В основном они изготавливаются для внутреннего потребления и распределяются там, где есть спрос
В разных странах используют отличные от общепринятых меры веса драгоценных металлов, на базе которых изготавливаются слитки нестандартных, по требованиям мирового рынка, размерам. Такого рода слитки предназначены для внутренних рынков. [10]
Развитие IT-технологий порождает серьезные изменения в торговле благородными металлами. Операции с драгоценными металлами осуществляются в интернете, что создает специфический рынок. Центральные банки не выпускают валюту, обеспеченную золотом. Но появились компании, которые выпускают электронные деньги, обеспеченные золотом. Первая система золотых электронных денег, единицей в которой служит грамм или тройская унция (31,1 г.) золота, была создана в 1996 г. Уже спустя 10 лет совокупный золотой запас таких систем составлял около 9 тонн золота. Золотые электронные деньги защищены от валютного риска, и они являются интернациональными. [2]
Основными участниками рынка являются:
1) Золотодобывающие компании, прииски, шахты и рудники, ассоциации производителей золота.
Основное количество золота поставляется на рынок золотодобывающими компаниями, которые благодаря этой деятельности образуют важную категорию участников рынка. По масштабу добычи они делятся на небольшие компании, которые не имеют возможности вести дела непосредственно с брокерскими конторами, и на огромные компании, ведущие дела во всех сферах деятельности рынка золота. Последние проводят свои операции в масштабах, достаточно значительных для мгновенных изменений цен, вследствие чего их деятельность находится под пристальным влиянием других участников рынка.
2) Профессиональные дилеры и посредники.
Это главным образом банки и специализированные компании. Они покупают золото за свой счет и затем перепродают его другим банкам. Иногда банки закупают металл для увеличения своих резервов.
В настоящее время на межбанковском рынке драгоценных металлов работают всего две чисто брокерские компании. Это TFS – Tradition Financial Services, London Premex AG, Zurich. В отличие от основных участников рынка – банков маркет-мейкеров – брокеры не предоставляют своих котировок и не имеют права держать открытые позиции. За свои услуги брокеры получают комиссионные по сделкам «спот» – это пять центов за унцию. К прочим участникам относятся крупные финансово-торговые компании, компании, торгующие благородным металлом, и фирмы, занимающиеся очисткой и аффинированием металла.
3) Центральные банки. С одной стороны, они выступают как крупные инвесторы, располагающие большим объемом металла, с другой – в их функцию входит становление правил игры на золотом и финансовом рынках. Одновременно они являются крупнейшими продавцами и покупателями металла.
Наибольшим влиянием обладает центральный банк США – Федеральная резервная система (US Federal Reserve System). Далее за ним центральный банк Германии – Бундесбанк (Dutch Bundesbank) и Великобритании – Банк Англии (Bank of England, называемый также Old Lady). Центральные банки других стран также играют существенную роль на рынке драгоценных металлов, поскольку значительную часть национальных резервов своей страны они хранят в виде золота. По причине большой величины этих запасов действия центральных банков могут оказывать решающее влияние на рынок золота.
4) Биржи драгоценных металлов – непосредственно специализированные биржи драгоценных металлов отсутствуют.
В ряде стран (в первую очередь в США) функционируют биржи, на которых осуществляется торговля фьючерсами на золото и другими драгоценными металлами. Основная задача этой торговли – хеджирование цен на драгоценные металлы.
5) Инвесторы – кроме промышленного потребления наличных слитков, существует также инвестиционный спрос, например, со стороны пенсионных фондов и частных инвесторов. На них рассчитаны определенные виды слитков и монет.
Инвесторы, за исключением частных лиц, могут быть и поставщиками. Особенную роль в этом случае играют разные фонды и международные организации.
6) Промышленные потребители – ювелирное производство, промышленные предприятия, аффинажные заводы.
Значительную часть клиентуры предприятий по очистке золота составляют разные отрасли промышленности, нуждающейся в получении золота с различными конкретными характеристиками.
Рынок драгоценных металлов
Рынок драгоценных металлов - это сфера экономических отношений между участниками сделок с физическими металлами. Экономические отношения возникают на этапе разведки, добычи и переработки (сфера добычи и производства), а также в сфере обращения - производство ювелирных изделий, использование драгоценных металлов в промышленности, медицине и торгово-финансовой деятельности.
Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения: с институциональной и функциональной.
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.
С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля и другие коммерческие и имущественные сделки с данными активами.
С этой позиции функциональность рынка драгоценных металлов должна обеспечить промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов, создание золотого запаса государства и золотых резервов банков, тезаврацию, страхование от валютных рисков, извлечение прибыли за счет арбитражных сделок и свопинга (операции своп), предоставления кредита под залог физического металла, получение физического металла.
Структура рынка драгоценных металлов в настоящее время представлена на рис. 7.8. Деление рынка драгоценных металлов на первичный и вторичный обусловлено, прежде всего, спецификой его функционирования, которая определяется составом участников и объектом сделок.
Структура рынка драгоценных металлов в России
┌───┤ Рынок драгоценных металлов ├───┐
└─┤ прямой экспортный │ └─┤ экспортный │
Участниками первичного рынка драгоценных металлов и камней являются субъекты добычи (производства) металлов (за исключением перерабатывающих предприятий, которые не являются самостоятельными участниками рынка), институциональные инвесторы и промышленные потребители. Субъекты добычи и производства драгметаллов представлены на рынке предприятиями золотоплатиновой промышленности.
В качестве институциональных инвесторов выступают государственные органы в лице Гохрана России, уполномоченных органов исполнительной власти субъектов РФ и Банка России, специально уполномоченных банков. Промышленные потребители - российские и иностранные юридические лица. Объектом операций и сделок на первичном рынке выступает, как правило, металл в физической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат) - первичный металл, добытый из недр, а также полученный в ходе переработки вторичного сырья (лома и отходов).
Первичный рынок в настоящее время может быть представлен тремя секторами: прямой внутренний, посреднический внутренний и прямой экспортный. Такое деление обусловлено возможностью участников рынка приобретать драгоценные металлы непосредственно у субъектов добычи и производства металлов.
Субъектами прямого внутреннего сегмента выступают государственные органы, за исключением Банка России, специально уполномоченные банки и промышленные предприятия, так как они в соответствии с действующим законодательством могут напрямую приобретать металлы у производителей с целью создания стратегических и промышленных запасов. Кроме того, они могут использовать драгоценные металлы для проведения операций на внешнем и внутреннем рынках (например, для получения займа). Названные банки приобретают металлы для формирования собственных активов и их реализации на вторичном рынке, а также выполняют клиентские поручения.
Субъектом посреднического внутреннего сегмента выступает Банк России, что объясняется следующим обстоятельством: законодательно он не имеет права проводить операции напрямую с производителями металлов и свои права на покупку может реализовать только через посредничество специально уполномоченных банков. Приобретенные драгоценные металлы Банк России направляет на формирование золотых резервов страны, чеканку монет с последующей их реализацией коммерческим банкам, а также на операции, осуществляемые на внешнем и внутреннем рынках.
На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находится розничный сектор, а биржевой только формируется.
Динамичное развитие всех сегментов вторичного рынка драгоценных металлов, несомненно, способствует развитию рынка в целом и имеет важное значение для экономики страны. Вторичный рынок представлен более широким кругом участников по сравнению с первичным: все субъекты первичного рынка (за исключением субъектов добычи и производства), промышленные потребители, институциональные и частные инвесторы. Объектом сделок вторичного рынка могут выступать металлы не только в физической форме (слитки, монеты и т.д.), но и в обезличенном виде (обезличенные металлические счета, ценные бумаги), что позволяет значительно расширить диапазон деятельности участников рынка. Ограниченность финансовых инструментов, используемых в настоящее время на данном рынке, значительно сужает его объемы. Поэтому возможности безналичного обращения металлов могут существенным образом способствовать как увеличению внутреннего спроса на металлы, так и более динамичному развитию рынка в целом.
Основная задача вторичного рынка - формирование внутреннего спроса на драгоценные металлы. В настоящее время внутреннее предложение по всем видам металлов значительно превышает спрос, что является главной проблемой в развитии самого рынка и требует своего скорейшего решения. В структуре вторичного рынка драгоценных металлов можно выделить следующие сегменты: межбанковский, оптовый, розничный, биржевой и экспортный рынки.
Наиболее активно в структуре вторичного рынка развивается межбанковский сегмент, субъектами которого выступают коммерческие банки и Банк России, а объектом - драгоценные металлы в форме слитков и монет.
Выделение оптового сегмента в структуре вторичного рынка обусловлено составом участников - промышленными потребителями, которые представлены предприятиями среднего и малого бизнеса, а также предпринимателями без образования юридического лица, использующими драгоценные металлы для изготовления своей продукции. Субъектами оптового рынка являются и институциональные инвесторы. Для расширения их состава можно привлекать инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды и т.п., которые, мобилизуя значительные средства юридических и физических лиц на достаточно продолжительный срок, могли бы сыграть существенную роль в развитии данного рынка.
Основным сегментом рынка драгоценных металлов является рынок золота.
Рынок золота - это центр торговли золотом, где формируются спрос и предложение на этот металл и осуществляется его регулярная купля-продажа. Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком аспекте - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях.
Организационно рынок золота представляет собой консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они являются посредниками между продавцами и покупателями золота, собирают их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный курс золота (обычно два раза в день). Структуру спроса на мировом рынке золота можно условно подразделить на три сектора - тезаврацию на всех уровнях, промышленно-бытовое потребление, спекулятивные сделки. Предложение состоит из новодобытых драгоценных металлов, продаж частных и государственных резервов, переработки вторичного золотосодержащего сырья и контрабанды.
Основными источниками предложения являются производители нового золота, основными покупателями - те, кто используют его для промышленных целей. И те и другие появляются на рынке нерегулярно в связи с различными факторами.
Участниками рынка золота являются:
- золотодобывающие компании, прииски, шахты и рудники, аффинажные предприятия, ассоциации производителей золота;
- профессиональные дилеры и посредники;
- центральные (национальные) банки;
- биржи драгоценных металлов;
Основное количество первичного золота поставляется на рынок золотодобывающими компаниями, которые действуют как в свободном предложении, так и через профессиональных дилеров.
Основой современного правового регулирования отношений, возникающих в области геологического изучения и разведки месторождений драгоценных металлов и драгоценных камней, их добычи, производства, использования и обращения, выступает Федеральный закон "О драгоценных металлах и драгоценных камнях" (далее - Закон о драгоценных металлах), а также нормативно-правовые акты, принятые в его исполнение, Закон РФ "О недрах".
В соответствии с законодательством драгоценные металлы, приобретенные в порядке, установленном законодательством РФ, могут находиться в федеральной собственности, собственности субъектов РФ, муниципальной собственности, а также в собственности юридических и физических лиц. Аффинированные драгоценные металлы поступают в гражданский оборот в соответствии с правами владельцев, установленными соответствующими лицензиями и договорами.
Под драгоценными металлами (виды драгоценных металлов) в Федеральном законе о драгоценных металлах понимаются следующие металлы: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий). Следует отметить, что возможность изменения приведенного перечня предусматривается лишь при помощи внесения изменений в Закон о драгоценных металлах.
Драгоценные металлы могут находиться в любом состоянии, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье (шлихе), сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, ювелирных и иных изделиях, монетах, ломе и скрапе (отходах производства и потребления).
В Законе о драгоценных металлах приводятся определения добычи, производства, использования и обращения драгоценных металлов.
Добыча - извлечение драгоценных металлов из коренных (рудных), россыпных и техногенных месторождений с получением концентратов и других полупродуктов, содержащих драгоценные металлы.
Производство - извлечение драгоценных металлов из добытых комплексных руд, концентратов и других полупродуктов, содержащих драгоценные металлы, а также из лома и отходов (вторичного сырья). Сюда же относится и аффинаж.
Под использованием драгоценных металлов понимается их использование в производственных, научных и социально-культурных целях.
Обращение драгоценных металлов, т.е. действия, выражающиеся в переходе права собственности и иных имущественных прав на драгоценные металлы, относится к операциям с драгоценными металлами.
Читайте также: