Драгоценные металлы в китае

Обновлено: 21.09.2024

Согласно историческим записям порта Сан-Франциско, в 1855-1870 годы китайцы отправили домой в общей сложности золото на сумму 73 млн. долл. США (а также немного серебра). Увидев эту астрономическую сумму, вспомните, что тройская унция в те времена стоила 16-22 долл., то есть сегодня все это стоило бы миллиарды (да, миллиарды) долларов! Большая часть драгоценного металла добыта в Калифорнии, остальное – на россыпных (и немного на рудных) месторождениях в других штатах запада и юго-запада. Несмотря на постоянные налеты и ограбления, «расовые» законы, принимавшиеся в разных частях запада США против выходцев из Китая, они все вытерпели, выжили и, что самое важное, добились успеха.

В начале калифорнийской золотой лихорадки китайским золотодобытчикам зачастую приходилось работать на «пограничных» россыпях, то есть там, где, как считали другие, добывать золото невозможно, слишком сложно или невыгодно. Если же они занимали хороший участок, англо-американцы зачастую их просто оттуда выживали, угрожая расправой, нападая или принимая антикитайские горные «законы». Вражду по отношению к китайским золотодобытчикам на американском Западе можно объяснить по-разному. В то время выходцев из этой азиатской страны повсеместно называли уничижительным термином «желтолицые» за цвет кожи, язык, культуру и суеверия (в том числе традиционную прическу с косичками) – все то, что было чуждо людям, считавшим себя истинными патриотами, имеющими неоспоримое право на любое золото в Америке.

Естественно, подобные предубеждения у англо-американских добытчиков водились и по отношению к других этническим группам, но наиболее выраженными они были именно по отношению к китайцам и, надо заметить, американским индейцам. Конечно, бывало и так, что англо-американские и азиатские золотодобытчики работали на месторождениях бок о бок или ради совместной выгоды и с уважением друг к другу. Но по правде говоря, это исключение, а не правило.

Главной причиной неприязни, наверное, была простая человеческая ревность – личная или профессиональная. Золотодобытчики из Китая неизменно добивались успеха на любом россыпном месторождении, за которое они брались, и этот факт не давал покоя обычным американцам, и провалившимся и преуспевшим в золотодобыче. Правда иногда бывает тяжелой.

Китайских золотодобытчиков на американском Западе, по меньшей мере, не принимали и всячески старались очернить. Часто они становились объектом насмешек и предубеждений, насилия и убийства. Известные под уничижительным прозвищем «желтолицые» или «китаезы», выходы из Поднебесной были вынуждены тащить на себе бремя незваных гостей, людей второго или третьего сорта, и молча заниматься своим делом – добычей. В ней они были настоящими профи. Однако, с постепенным развитием поселков золотодобытчиков многие китайцы с помощью новообретенного богатства (и не важно, насколько незначительным оно могло быть) перевозили в США с родины своих жен и семьи, которые по приезду также начинали работать на месторождениях, но заниматься отнюдь не добычей.

Как быстро поняли представители других народов и новички, зачастую более прибыльным с финансовой точки зрения делом было «добывать» что-либо у самих добытчиков, и совсем скоро старатели всех этнических принадлежностей стали пользоваться услугами, предоставляемыми китайскими переселенцами, главным образом прачечными, посещать кафе и рестораны, хотя эти два термина слишком хороши для описания того, чем действительно являлись такие заведения. Довольно часто это были просто уличные ларьки, в которых продавались блюда из лапши и риса, приготовленные так, чтобы угодить вкусу англо-американцев.

Много известно (особенно из телевизионных передач и голливудских фильмов) о китайских опиумных притонах, игорных домах и борделях. Да, все это существовало в поселениях золотодобытчиков, но не является прямым показателем того, как упорно на самом деле трудились китайцы непосредственно на добыче, поскольку каждый городок рядом с месторождениями на Западе привлекал нежелательные элементы, стремящиеся облапошить доверчивого золотодобытчика, и азиаты в этом смысле не исключение: и среди них встречались сутенеры, проститутки, жулики, шулеры, распространители наркотиков и преступники разного пошиба. В конце концов спрос всегда рождает предложение.

Добыча россыпного золота требует небольших финансовых затрат. Для начала требовались самые простые инструменты: лоток, кайло, лопата. Потом возникала нужда в шлюзах, тачках, проходшушках, которые можно было построить самостоятельно при минимуме затрат. Остальное – это физический труд, и китайцы в этом большие молодцы. Еще на родине в Китае они привыкли работать столько, что у любого другого человека, не привыкшего к такому, давно бы сломался и хребет, и дух. Это не означает, что англо-американские, латиноамериканские и чернокожие добытчики не трудились упорно, особенно выходы из сельскохозяйственных районов, ферм и плантаций. Однако в общем и целом китайцы были намного лучше приспособлены к беспрерывному труду в любых условиях – и самых суровых, и благоприятных.

Более важно, что они знали цену коллективной работы людей, связанных этнической, культурной и семейной общностью. В Америку они приезжали группами, путешествовали по месторождениям группами, поселения основывали группами, добывали группами, домой с золотом в карманах возвращались тоже группами. Они и помыслить не могли, что личное может быть выше коллективного, в отличие от большинства добытчиков из числа англо-американцев. Все, что делали китайцы, они делали сообща, в том числе разрабатывали драгоценный металл. Занявшись добычей, они сохраняли терпение, осмотрительность и потрясающую эффективность, не жалуясь и не жалея себя. Да, добытчики других национальностей тоже объединялись в группы, но они были организованы не столь крепко, и всегда существовал риск, что все развалится, когда какой-нибудь старатель решит, что с ним обращаются не так, как он того заслуживает, или он не получает справедливой доли за свои «способности». Другими словами, в коллективах добытчиков-некитайцев часто случались ссоры и конфликты, что явно плохим образом влияло на итоговые результаты. Более того, идея о том, что личность важнее коллектива – это западное изобретение, и в те времена для китайцев она была абсолютно чуждой.

Каждый член коллектива китайских золотодобытчиков выполнял свою задачу: одни махали кирками, лопатами, перекатывали валуны, вторые таскали золотосодержащий песок в больших и тяжелых заплечных корзинах и сваливали его в кучу на некотором расстоянии от места разработки, третьи управлялись со шлюзами или проходнушками. И даже у каждого добытчика за прибором была собственная работа, которую он выполнял быстро и эффективно. Знаете, какая аналогия сразу приходит в голову? Вы когда-нибудь наблюдали за муравьями? Именно так и работали китайские золотодобытчики.

Среди кучи трудностей, с которыми сталкивались золотодобытчики на американском Западе, самой главной было сохранить собственное здоровье. Все просто: если заболеешь, золота не получишь. Исторические сведения указывают на то, что частой причиной смерти англо-американских старателей во времена золотой лихорадки в Калифорнии становились заболевания, связанные с пищей, нехваткой в рационе овощей и фруктов. Обычная диета тогда состояла из бекона, бобов, сахара, хлеба, сухарей, иногда дичи. В 1860-1880-ые годы многие добытчики не из числа китайцев в больших количествах потребляли консервированную пищу, которую было легко готовить (или можно было поесть прямо из банки), но назвать все это полезным нельзя. Это еще один аспект, в котором золотодобытчики из Китая давали фору своим коллегами других национальностей.

Еще по полученному на родине опыту китайцы прекрасно знали о пользе высокопротеиновой диеты вкупе с зеленью, рисом, капустой, тыквой, луком, огурцами (все равно мясо в Китае было сложно достать). Каждый китайский фермер еще дома был обучен выращивать и ухаживать за овощами, и этим они прекрасно занимались вместе со своими семьями и в Сьерра-Невада, и в Скалистых горах, когда бум золотодобычи докатился и до этих районов. Китайцы, работавшие в засушливых регионах, закупали сушеные овощи и завозили в свои лагеря мешками. Кроме того, они были поражены изобилием в Америке говядины, курятины, свинины, дичи, и тем, как все это в отличие от Китая легко достать.

Таким образом благодаря своей диете китайские золотодобытчикам удавалось поддерживать свое здоровье в хорошем состоянии. Ну и вишенкой на торте можно назвать их познания в лекарственных травах и природных пищевых добавках, которые они регулярно и употребляли. О добытчиках других национальностей всего этого сказать нельзя: проблемы со здоровьем, порой с летальным исходом, в результате плохого питания, алкогольных возлияний в разных салунах и посещения борделей, они испытывали в пять-десять раз чаще выходцев из Поднебесной. Китайцам повезло в том, что крепкие напитки им не продавали и не пускали в подобные заведения.

Большинство китайских золотодобытчиков (если не все) происходили из крестьян, и поскольку Китай был в основном страной аграрной, многие их них прекрасно знали, как организовать эффективное использование воды самыми разными способами. Они были осведомлены о том, как работает водяное колесо, лебедки, как отвести воду из реки или ручья и, что самое важное, то, как связана гидрология и процессы осаждения золота. Имеется множество заметок, в которых отмечается исключительная способностью китайцев находить богатые золотом участки и струи. Большинство золотодобытчиков других национальностей учились находить зоны осаждения драгоценного металла, гидрологии, методом проб и ошибок, для китайцев же это все было вроде второй натуры, и такие способности давали им еще одно преимущество на россыпных месторождениях американского Запада.

Большое значение для достижения успеха в золотодобыче имеет три «В» - выдержка, выносливость, вера. Все эти качества были вполне свойственны китайским старателям. Не секрет, что представители других национальностей зачастую собирали «сливки» с месторождения и тут же переезжали на другой, еще нетронутый участок, а уж на мелкие россыпи иногда они и вовсе не обращали внимание.

Многие отработанные участки, заброшенные предыдущими старателями, становились лакомым кусочком для золотодобытчиков из Китая с их тремя «В». И знаете, что в итоге? Когда они покидали какой-то район, золота там практически не оставалось или не оставалось вовсе. Ни один камешек не оставался на своем месте. Внимание к мелочам, непременная приверженность правилу трех «В», тщательность, методичность и педантичность сделали их лучшими золотодобытчиками американского Запада.

Золотой запал

После вступления в силу западного эмбарго на импорт российского золота Китай резко нарастил закупки этого металла в России. В июле страна ввезла российского золота на $109 млн — в 8,6 раза больше, чем в июне, следует из данных КНР

Импорт золота из России в Китай в июле 2022 года достиг $108,8 млн — в 8,6 раза больше, чем в июне ($12,7 млн), и в 50 раз больше, чем в июле прошлого года ($2,2 млн), следует из данных Главного таможенного управления КНР, изученных РБК. Речь идет о необработанных или полуобработанных формах золота (код 7108 внешнеторговой номенклатуры).


В конце июня страны G7 договорились ввести запрет на импорт золота из России. Со стороны США запрет на новый импорт российского золота вступил в силу немедленно в конце июня. Великобритания ввела его в действие 21 июля. Евросоюз присоединился к запрету 21 июля, распространив его также на отходы золота, золотые монеты и ювелирные изделия с использованием золота. Также в начале августа эмбарго на импорт золота из России ввела Швейцария — крупнейший хаб по переработке этого драгоценного металла.


До февраля 2022 года российский экспорт золота в основном направлялся в Великобританию (лондонский золотой рынок) — $15,2 млрд за весь прошлый год, или 84% всех поставок. Около $1 млрд в 2021 году было отправлено напрямую в Швейцарию. По $320–340 млн российского золота принимали Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Германия, Италия и Индия. Китай в 2021 году импортировал российского золота на $237 млн.

С февраля Федеральная таможенная служба России прекратила раскрывать статистику по экспорту России, а Минфин перестал раскрывать объемы производства добываемого золота и серебра.

Статистика Китая за июль — первая, которая демонстрирует некоторое перенаправление поставок российского золота на восточные рынки. Эксперты предполагали, что альтернативными рынками сбыта российского золота могут стать Китай и страны Ближнего Востока — например, ОАЭ. Вторичных санкций в отношении покупателей российского золота из стран, не присоединившихся к эмбарго, не вводилось. Данных по импорту российского золота в ОАЭ в 2022 году нет, однако весной наблюдался всплеск поставок золота из ОАЭ в Швейцарию (в марте—апреле до $1,3–2,3 млрд, в июле — только $66 млн), что швейцарская неправительственная организация Swissaid связывала с возможными поставками российского золота в Швейцарию через Дубай. По оценкам Swissaid, ОАЭ — это известный хаб для золота, чье происхождение стремятся скрыть.

После отказа западных стран покупать российские слитки Россия перенаправила экспорт золота в другие страны: резко выросли обороты не только в Китай, но и, например, в ОАЭ, утверждает вице-президент компании «Золотой монетный дом» Алексей Вязовский. С учетом западных санкций, скорее всего, поставляется оно с дисконтом, но публичной информации о размере скидки нет, поскольку сделки осуществляются в частном порядке, отмечает эксперт.

По оценке Вязовского, дисконт может составлять 20–30% от биржевой цены унции золота. Даже с дисконтом это выгодно золотодобытчикам с учетом себестоимости унции золота $700–750, добавляет он. Сейчас унция золота на мировом спотовом рынке стоит около $1760. Теоретически покупатели российского золота могут перепродавать его в другие страны — слитки легко переплавить в слиток другого банка или государства, утверждает эксперт.

В конце июля РБК сообщал, что российские золотодобытчики столкнулись с проблемами при экспорте. Федеральная пробирная палата, которая осуществляет функции госконтроля за производством, использованием и обращением драгоценных металлов, не давала им необходимые разрешения, если сделки проходят с дисконтом к международным рыночным ценам. Ранее золотопроизводители в основном продавали весь металл банкам, которые его уже вывозили за рубеж, однако из-за блокирующих санкций против большинства банков этот канал закрылся.

В прошлом экспорт золота в Китай из России практически полностью состоял из золотосодержащих концентратов, стоимостный объем которых был эквивалентным примерно 30–40 кг в месяц. В июне объемы возросли кратно, почти в 40 раз (примерно до 1,2–1,5 т золота в месяц), а в июле удвоились по сравнению с июнем, за счет того, что после отзыва статуса London Good Delivery у российских аффинажных заводов [статус Лондонской ассоциации рынка драгметаллов] российским золотодобытчикам пришлось находить новые направления реализации золота, говорит директор по развитию бизнеса Института геотехнологий Михаил Лесков. Одним из этих направлений, по его словам, стал Китай, поскольку Шанхайская биржа, ведущая операции с золотом, придерживается собственного стандарта, которому соответствует, например, продукция «Красцветмета».

Сейчас российское золото уходит в Китай не только в концентратах, но и в большем объеме в виде аффинированных слитков, отмечает Лесков. «По сравнению с общим объемом добываемого в России золота (более 330 т в год) поставки даже на уровне до 3–5 т в месяц в оставшийся период года обозначают важность данного направления экспорта, однако указывают и на то, что это направление не является единственным и даже, при всей значимости, не является главным», — подчеркивает эксперт.

РБК направил запросы в пресс-службы крупнейших золотодобытчиков — «Полюса», Polymetal, Highland Gold, Petropavlovsk и Nordgold.

Китай увеличил импорт не только российского золота, но и платиноидов. В июле импорт палладия (необработанного или полуобработанного) из России составил $146,7 млн против $136,1 млн в июне и $53,4 млн в мае. Импорт платины из России вырос до $25,5 млн против $4,3 млн в июне. Рост поставок российских металлов платиновой группы в Китай совпал с сокращением этих поставок в США, о котором писал РБК в августе.

РБК направил запрос в пресс-службу «Норильского никеля» (крупнейший в мире производитель палладия).

Китай нарастил ввоз золота из России более чем в 8 раз


Китай начал активно скупать золото. Цены пошли вверх

В декабре Китай резко увеличил закупки золота на мировых рынках. Одновременно драгоценный металл начали приобретать власти Польши и Венгрии. В результате стоимость унции в январе достигла полугодового максимума в $1300

220-килограммовый слиток золота

Золото начало 2019 год уверенной динамикой. Несмотря на периодические откаты вниз цены на этот металл в начале января достигли локального максимума $1300,4 за унцию. Таким дорогим золото не было с 15 июня 2018 года.

Одной из причин роста цен стала новость о том, что в декабре 2018 года Китай существенно увеличил закупки золота для своих резервов. В декабре золотовалютные резервы Китая выросли с $72,122 млрд до $76,331 млрд, указали в «Альпари».

В предыдущие два года страна покупала золото очень малыми объемами, что практически не отражалось на объемах его резервов. Помимо Китая металл в конце года приобрели и другие крупные государства, а также такие небольшие страны, как Польша и Венгрия.

Почему дорожает золото

Цены на золото продолжают двигаются вверх с начала октября 2018 года. Поддержку металлу оказывает дешевеющий доллар США, который делает золото дешевле для иностранных покупателей. Колебания на фондовом рынке также подталкивают цены вверх. Рынок рассматривает золото как «спасительную гавань» и инвесторы оказывают этому металлу предпочтение во время волнений на рынке, пишет The Wall Street Journal.

С начала обвала на фондовом рынке в начале октября индекс Dow Jones Industrial Average потерял 19%. За это же время котировки золота выросли на 6%, а по сравнению с локальным максимумом четвертного января прибавили 8% — почти $100 за унцию.

«Основная причина удорожания золота — уход инвесторов от глобальных мировых рисков, который подогревает интерес к безопасным активам и инструментам «тихой гавани». Золото в этом списке на первых строчках, поэтому его рост в цене вполне понятен. В конце 2018 года мировые рынки капитала пережили, наверное, самое масштабное падение за последнее десятилетие, и на таком фоне золото действительно является островком спокойствия», — объяснила причины происходящего старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова.

Абсолютный рекорд стоимости золото поставило 6 сентября 2011 года. По данным Refinitiv, в тот день унция золота стоила $1920. Это на 48% выше текущих расценок

Чего ждать 2019 году

По мнению аналитиков, в 2019 году цены на золото будут расти, отражая ожидания дальнейших колебаний на рынках рисковых активов.

«Основная ставка в прогнозе по золоту на будущий год делается на аспект «тихой гавани». В условиях рыночной турбулентности и некоторой политической неопределенности — «шатдаун» в США, недоверие Белого дома к действиям ФРС — рынок будет покупать драгоценный металл более активно. Это связано с тем, что в периоды рыночных колебаний золото лучше сохраняет свою стоимость», — считает Бодрова.

«Инвестиционный спрос на золото уже вырос вследствие нервозности на рынке акций, однако мы полагаем, что он вырастет еще больше — как только усилятся признаки рецессии, — прогнозирует аналитик рынка сырьевых товаров швейцарского банка Julius Baer Карстен Менке. — Возвращение спроса на безопасные инструменты ослабят тесную связь золота с долларом, снизив его зависимость от монетарной политики США и поставив восстановление цен на этот драгоценный металл на более прочный фундамент».

Согласно Менке, именно переход от режима «золото-валюта» к режиму «золото-товар» побудил аналитиков Julius Baer повысить прогнозную цену на драгоценный металл. В настоящий момент в банке ожидают, что через три месяца цена на золото составит около $1300 за унцию, а через год поднимется до $1350.

Сколько будет стоить унция

«Рынок золота сохраняет сильные перспективы, отражая замедление темпов роста мировой экономики, сильную волатильность на рынке акций и ожидания того, что в текущем году ФРС США снизит темпы ужесточения денежно-кредитной политики», — цитирует The Wall Street Journal аналитика британской консалтинговой компании SP Angel Джона Майера.

В 2019 году ФРС США повысит процентную ставку только два раза вместо анонсированных ранее трех, полагает Анна Бодрова из «Альпари». Это позитивный момент для рынка золота, которое очень чувствительно к динамике доллара США. Сейчас очевидно, что в новом году ФРС будет весьма осторожен со ставками и прогнозами, а первое повышение состоится не раньше весны, объяснила аналитик.

В «Альпари» ожидают, что в 2019 году золото будет торговаться в диапазоне $1200-1400 за унцию, а первая половина года с большой долей вероятности пройдет в пределах $1250-1350 за унцию.

В свою очередь аналитики, опрошенные Refinitiv осенью 2018 года, прогнозировали среднюю цену золота в 2019 году на уровне $1288 за унцию. Это на 0,3% ниже текущих уровней. Самый смелый прогноз дали в голландском банке ABN Amro: там ждут удорожания золота до $1500 за унцию к 2020 году.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее

Китайский рынок золота. Все, что вы хотели знать.

Считается, что информация по китайскому рынку золота закрыта, и вследствие этого рождается большое количество слухов и домыслов. Однако, китайцы прямо никогда не скрывали и не скрывают данные по своему рынку золота. Она не выставляется напоказ, тем не менее, при желании ее можно добыть и проанализировать.


  1. управлять количеством золота в стране среди населения
  2. контролировать и гарантировать чистоту золота на оптовом рынке
  3. обеспечить всем китайцам прямой доступ к оптовому рынку золота

Возникшая по инициативе правительства Китая Шанхайская Биржа Золота была нужна для стимулирования населения покупать физическое золото и развития всего китайского рынка золота для большей интернационализации национальной валюты - юаня.

  • Ежегодник китайской Ассоциации по золоту (China Gold Association, CGA) за 2006, 2007, 2008, 2013 годы
  • Годовой отчет SGE за 2007, 2008, 2009, 2010, 2011 годы
  • Отчет по китайскому рынку золота за 2008, 2009, 2010 и 2011 годы

Большинство этих отчетов были написаны совместно с CGA, SGE, PBOC (Центробанк Китая) и SHFE (Шанхайская фьючерсная биржа).

До открытия Шанхайской Биржи в 2002 году инвестиции в золото для китайцев были закрыты: у Центробанка была монополия на торговлю драгоценными металлами, население могло покупать золото только в ювелирных магазинах в виде украшений. Открытие SGE позволило либерализовать рынок золота. С 2004 года любой житель Китая может инвестировать в золото, проводя операции покупки и продажи через SGE.

С 2007 года китайский рынок золота начал работать так, как планировалось, а именно: теперь объемы вывода физического золота с SGE эквивалентны китайскому оптовому спросу на золото. Из ежегодника CGA за 2007 год:

В 2007 году количество вывода золота из хранилищ SGE - весь объем оптового спроса за год - составил 363,194 тонны, что выше на 48,02% по сравнению с 2006 годом и на 8,82% ниже, чем темпы роста поставок.

То есть, с 2002 по 2007 годы спрос на золото в Китае не равнялся объему вывода с SGE. Реформа рынка драгоценных металлов в эти годы еще не была завершена.

Есть несколько базовых причин, почему вывод с SGE считается эквивалентным объему китайского оптового спроса. Данные причины являются следствием механики этого рынка. Первой причиной, которую мы обсудим, являются правила импорта золота.

Торговля золотом в Китае

  • Shenzhen Development Bank / Ping An Bank
  • Industrial and Commercial Bank of China
  • Shanghai Pudong Development Bank
  • Agricultural Bank of China
  • China Construction Bank
  • Bank of Communications
  • China Merchants Bank
  • China Minsheng Bank
  • Standard Chartered
  • Bank of Shanghai
  • Industrial Bank
  • Bank of China
  • Everbright
  • HSBC
  • ANZ

Китайский внутренний рынок золота отделен от Китайской зоны свободной торговли. Все импортируемые на внутренний рынок Китая слитки золота должны пройти через SGE. Для допуска этих слитков к торговле они проверяются на соответствие стандартам SGE: слитки должны иметь стандартную массу из списка: 50гр, 100гр, 1кг, 3кг или 12.5кг, а также чистоту: 99.99, 99.95, 99.9, 99.5. Покупатель освобождается от уплаты НДС, если купил золото на SGE или SHFE.

Китайский монетный двор, а также еще несколько ювелирных компаний имеют эксклюзивное право производить нестандартные (по стандартам SGE) золотые монеты для экспорта, однако этот объем очень незначителен.

Частные лица при пересечении границы могут официально ввозить и вывозить из страны 50 грамм золота. Однако, это правило плохо соблюдается в случае ввоза (импорта). Множество туристов с материковой части посещают Гонконг, чтобы купить ювелирные украшения столько, сколько им хочется, и возвращаются обратно.

Сравнение налогов в Китае и Гонконге на золото и золотые украшения

30 сентября 2013 года на форуме LBMA в Риме Винсент Чоу (из компании Chow Sang Sang Jewelry, Гонконг) показал некоторые интересные слайды в процессе своего доклада: Сравнение налогов в Китае и Гонконге на золото и золотые украшения

На слайде выше мы можем видеть, что ювелирка ("нестандартное" золото) в Китае облагается НДС в 17,5% и 5% налогом на потребление. В то время как в Гонконге золотые ювелирные украшения не облагаются ни НДС, ни налогом на потребление. Вот почему многие китайцы едут в Гонконг. Многие туристические агентства предлагают даже туры, специализирующиеся только на посещении ювелирных магазинов Гонконга.

В докладе Винсента Чоу говорится о том, что около половины всех сделок с ювелирной продукцией в Гонконге приходится на туристов с материковой части Китая. Некоторая часть золота, приобретенная в Гонконге такими туристами, не вывозится за пределы Гонконга, а хранится в депозитных сейфах там же. Это дополнительный китайский спрос, который скрыт и не отображается в официальных документах. Помимо этого, существует еще контрабанда золота из внутреннего рынка Китая в Индию. К сожалению, объем контрабанды подсчитать по понятным причинам невозможно.

Золотодобыча в Китае

Все золото, добытое внутри страны, обязано быть продано через Шанхайску Биржу на внутренний рынок. Золото, добываемое китайцами в других странах, должно быть также импортировано и продано через SGE. В 2013 году объем зарубежной золотодобычи составил 17.25 тонн. Из доклада о международных золотых ресурсах Китая, стр.15:

30 октября 2002 года SGE начала проводить операции купли-продажи под надзором Государственного Совета. После этого PBOC (ЦБ Китая) прекратил деятельность по операциям с золотом. Все поставщики золота в Китае теперь должны продавать свое золото через SGE. Цена на золото на SGE определяется рыночным спросом и предложением.

Переработка золотого лома в Китае

  1. 上海黄金交易所标准金条 SGE стандартный золотой слиток;
  2. 上海黄金交易所标志 Логотип SGE;
  3. 品牌标志 Логотип компании, которая отлила слиток;
  4. 金条品牌 Логотип слитка (泰山 - это гора Тай, откуда было добыто Шаньдунское золото);
  5. 成色 Чистота;
  6. 重量 Вес;
  7. 金条编号 Номер слитка.

Для лучшего понимания китайского рынка нужно знать, что существует два потока лома, которые идут на SGE. Первый - это лом, поступающий от населения. Испорченные золотые ювелирные украшения или сданное в ломбард столовое серебро - все то, что когда-то было куплено за наличные деньги, и, как часть предложения на рынке золота, оно влияет на цену. Второй - это лом, поступающий из ювелирных мастерских или промышленных производителей, которые продают лом различным плавильным и очистительным предприятиям, а затем покупают это же количество на SGE, чтобы продолжить свое производство. В этом случае данное золото является как предложением, так и спросом, поэтому оно не влияет на цену золота, поэтому этот тип лома не входит в отчеты GFMS (Gold Fields Mineral Services, аналитический отдел по драгметаллам в Thomson Reuters) как предложение.

В упомянутых в начале поста отчетах Китая используется отличная от GFMS методика подсчета китайского спроса и предложения, в которой оба типа лома считаются как предложение.

Аналогично LBMA, SGE придерживается целостности цепочки. Что из себя она представляет? Когда слиток выходит из хранилища SGE, он больше никогда туда не поступает вновь. Готовые слитки на SGE могут поставлять только уполномоченные перерабатывающие компании. Продаваемое остальными участниками золото перед попаданием на рынок должно быть переплавлено в новые слитки и пройти контроль чистоты. Из правил SGE:

Статья 23

Золотой слиток, единожды покинувший сертифицированное хранлиище, не должен попасть снова внутрь.

Это правило очень важно для понимания механизмов китайского рынка золота.

Вывод из SGE эквивалентен китайскому оптовому спросу на золото

Если мы соединим все правила, описанные ранее, станет понятно равенство, вынесенное в подзаголовок выше. Для простоты понимания составим несложную формулу:

ИМПОРТ + ДОБЫЧА + ЛОМ = ПОЛНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ = ВЫВОД ИЗ SGE = ОПТОВЫЙ СПРОС

Данное равенство актуально с 2007 года, когда вступили в действие правила торговли золотом в Китае. 2007 год: вывод с SGE составил 363.2 тонны

Вывод золота с SGE за 2007 год, красным выделено значение в кг.
Вывод золота с SGE за 2007 год, красным выделено значение в кг.
Из ежегодника CGA за 2007 год: красным обведено значение годового спроса
Из ежегодника CGA за 2007 год: красным обведено значение годового спроса

2008 год: вывод с SGE составил 543.2 тонны Вывод золота из SGE за 2008 год, в кг. Из ежегодника CGA за 2008 год, красным обведен объем спроса в Китае за 2008 год

2010 год: вывод с SGE составил 837.2 тонны Объем вывода SGE за 2010 год в кг. Отчет CGA с данными годового спроса на золото, тонны

Объемы вывода SGE за 2013 год, в кг.

2013 год: вывод с SGE составил 2197 тонны Объемы вывода SGE за 2013 год, в кг.

Спрос на золото в Китае по данным CGA за 2013 год, в тоннах.

Спрос: Спрос на золото в Китае по данным CGA за 2013 год, в тоннах. Красный — производство ювелирных украшение, синий — производство мелких нестандартных слитков, пурпурный — промышленное производство, бирюзовый — производство монет, желтый — прочее, зеленый — чистые инвестиции.

Предложение золота в Китае по данным CGA за 2013 год, в тоннах

Предложение: Предложение золота в Китае по данным CGA за 2013 год, в тоннах. Пурпурный - внутренняя и внешняя золотодобыча, зеленый - переработанное из лома золото, голубой - импорт слитков. /figure>

На последних скриншотах из ежегодника CGA за 2013 год видно, что за весь год объем рынка золота в Китае составил 2198.84 тонны, что лишь на 1.88 тонны выше вывода физических слитков с SGE. Это может быть объяснено импортом золотых украшений, которое причисляется к спросу, но не проходит через Шанхайскую биржу. В конце 2014 года появилась еще одна причина снижения равенства полного спроса и выводов из SGE: открытие международного отделения Шанхайской биржи (Shanghai International Gold Exchange, SGEI). Из-за своей молодости, SGEI еще пока не сильно влияет на эквивалентность. В одних из следующих постов будут более подробно объяснены взаимоотношения между объемами вывода с SGE и активностью на SGEI.

Gold_allocation_in_China

Следующая диаграмма китайского рынка золота, нарисованная WGC довольно полезна, хотя есть некоторые сомнения в тех данных, что относятся к экспорту из ювелирного сектора после SGE, так как там действуют определенные правила, ограничивающие этот экспорт.

Измерение китайского спроса на золото

Оптовый спрос (вывод с SGE), описанный в китайский отчетах - это наиболее полная метрика спроса. Западные консультационные организации, такие как GFMS или WGC используют другие метрики, в результате получая существенно более низкий спрос и предложение. К примеру, GFMS не считает металлический лом с производства как предложение, а со стороны спроса они не считают чистые инвестиции (составившие в 2013 году 1022 тонны). GFMS измеряет только то, что продается на уровне розничной торговли.

Скриншот из отчета по китайскому рынку золота за 2008 год

Каждый китайский гражданин может купить золото или торговать деривативами на SGE через коммерческий банк. За 50 юаней клиент получает уникальный 10-значный трейдерский номер. Этот номер закрепляется за этим гражданином навсегда (даже если он решит сменить банк) и обеспечивает доступ к одному SGE аккаунту, который включает в себя счет физического металла и маржинальный счет. Скриншот из отчета по китайскому рынку золота за 2008 год

Когда происходит сделка с контрактом на физическое золото (например, Au99.99), денежная сумма, равная стоимости контракта переводится с маржинального счета покупателя на маржинальный счет продавца, а с физического счета продавца списывается указанное в контракте золото и поступает на физический счет покупателя. Соответственно, слитки можно снимать и выводить только с физического счета.

Согласно докладу SGE они обслуживают порядка пяти миллионов индивидуальных клиентов и восьми тысяч коммерческих организаций, включая банки и предприятия, перерабатывающие золото. Золото может быть выведено из хранилищ SGE банками, ювелирами, промышленными фабриками, монетным двором, частными лицами, институциональными инвесторами и перерабатывающими предприятиями. Как видно, далеко не весь драгоценный металл продается на уровне розничной торговли. Банки отливают свои слитки, ювелирные компании изготавливают золотые украшения, а промышленные компании используют золото в своем производстве. Розница, конечно, генерирует большую часть спроса, но не весь спрос.

Также всегда существует некоторое количество золота, находящееся в процессе доставки из SGE на розничный уровень, на оптовых складах. GFMS не считает это золото как спрос, так как оно застраховано на фьючерсном рынке (захеджировано) и, таким образом, не имеет никакого влияния на цену. Однако золото на оптовых складах всегда находит своего покупателя и, таким образом, удовлетворяет чей-то спрос.

За 2014 год разница между данными WGC и выводом SGE более чем в два раза.

Золото, снимаемое частными лицами или институциональными инвесторами напрямую с SGE не может быть подсчитано на уровне ритейла, но, несомненно, оно также является спросом. Однако для западного мира CGA показывает только тот спрос, который можно измерить на розничном уровне, и только в отчетах, скриншоты которых показаны выше и которые возможно найти только в оффлайне, показан реальный объем китайского рынка золота. Отчеты по китайскому рынку золота после 2011 года больше не публиковались. Ежегодник CGA за 2013 год был выпущен только на китайском языке и только в бумажном виде. Все это было сделано для сокрытия "золотого голода" Китая, чтобы аккуратно и тихо транспортировать золото с запада на восток. За 2014 год разница между данными WGC и выводом SGE более чем в два раза.

Сравнение данных различных отчетов по китайскому спросу и предложению за 2013 год

На диаграмме выше видно, что даже если мы уберем золотой лом производства (GFMS scrap), то все равно останется огромная разница между объемом всего спроса и данными, публикуемыми WGC. Накопленная разница с 2007 по 2014 годы огромна и составляет 2400 тонн. Сравнение данных различных отчетов по китайскому спросу и предложению за 2013 год

На этой диаграмме мы видим все составляющие спроса и предложения, раскрытые в ежегоднике CGA за 2013 год в сравнении с данными WGC по спросу в Китае (которые недавно были пересмотрены в сторону повышения). По этим составляющим видно, что WGC не берет в расчет чистые инвестиции - то золото, что выводится напрямую из SGE частными лицами и организациями с инвестиционной целью.

  • Продажа золота на уровне розницы - то есть, данные WGC
  • Импорт золота плюс золотодобыча - то, увеличивает количество золота в Китае
  • Вывод из SGE - полный оптовый золотой спрос
  • Вывод из SGE минус производственный лом - более точный показатель спроса на золото в Китае
В прошлом году Китай импортировал 1540 тонн золота. Вместе с этим мы произвели самостоятельно 430 тонн золота, что дает нам примерно 2000 тонн на рынке со стороны предложения.

2000 тонн золота были куплены потребителями в Китае. Конечно, мы все знаем, что китайская "дама" (женщина средних лет) составляет значительную часть покупателей. В прошлом году запасы нашей биржи уменьшились на 2200 тонн золота, 200 из которых составляет золотой лом.

Как правило, Сюй Луодэ измеряет покупательских спрос Китая в виде суммы импорта и золотодобычи, так как именно это количество золота добавляется к китайским золотым неправительственным запасам. Нам же для лучшего понимания китайского рынка золота следует рассматривать все возможные метрики. Пока еженедельные данные вывода из SGE является наиболее важным индикатором для отслеживания, насколько быстро растут китайские запасы золота. 25.03.2015

Золото, $/унц


Сюжеты

Читайте также: